Die Frage, wohin sich die Märkte bewegen, ist eine ständige Sorge der Anleger. Nach einem fulminanten Jahr 2023 für Aktien, wobei US-Aktien im Durchschnitt um mehr als 20 % steigen werden, was vor allem auf die künstliche Intelligenz (KI) zurückzuführen ist, Aktienmärkte handeln im Jahr 2024 bisher mit Rallyes. Die makroökonomischen Daten, die pessimistische Prognosen der Benchmark-Unternehmen o die scheinbar weniger flexible Haltung der Federal Reserve (Fed) und anderer Zentralbanken trägt nicht dazu bei, die Risikobereitschaft zu fördern, und dennoch ist Morgan Stanley klar, dass es gute Gründe gibt, an eine Aufwärtsbewegung zu glauben.
Andrew Slimmon, Leiter des Aktienberatungsteams des New Yorker Unternehmens, empfiehlt den Anlegern „darüber nachzudenken“, „was letztes Jahr passiert ist“. wenn man die Aussichten für Aktien zwischen jetzt und Dezember 2024 betrachtet. Und das ist, diejenigen Anleger, die in den vergangenen 12 Monaten einen „positiven Ausblick“ hatten, „wurden nie wirklich herausgefordert“.als Aktien nie wirklich auf die Bremse getretentrotz einiger gegenteiliger Anzeichen.
Dennoch warnt der Experte, dass dieses Jahr „nicht so einfach sein wird“. wie letztes Jahr und Investoren „sollten sich auf mehr Volatilität einstellen und auf Zeiten, in denen der allgemeine Aufwärtstrend“ ernsthaft gefährdet ist. Dennoch gebe es mindestens fünf zwingende Gründe, die dafür sprechen, dass 2024 ein weiteres gutes Jahr für Aktienanleger werden könnte.
U.S. WÄHLUNGEN
Das vielleicht wichtigste Ereignis des Jahres 2024 werden die US-Präsidentschaftswahlen sein. Da sowohl die Vorwahlen der Republikaner als auch der Demokraten noch nicht abgeschlossen sind, deutet alles darauf hin, dass eine Wiederholung der Wahl von 2020 zwischen dem derzeitigen Präsidenten Joe Biden und ein Donald Trump der das Weiße Haus zurückerobern will. Der Kontext ist ein ganz anderer als damals: Biden wird im In- und Ausland zunehmend in Frage gestellt und Trump scheint trotz seiner zahlreichen juristischen Probleme unantastbar zu sein.
Der gesunde Menschenverstand würde diktieren, dass Ungewissheit schlecht für die Aktienmärkte sein könnte, aber die Geschichte erzählt eine andere Geschichte: Seit 1944 haben die Aktienmärkte jedes Mal, wenn ein US-Präsident zur Wiederwahl antrat, Gewinne verbucht.. „Es hat keine Rolle gespielt, ob der amtierende Präsident gewonnen hat oder nicht, sondern nur, dass ein amtierender Präsident auf dem Wahlzettel stand“, betont Slimmon.
„Die durchschnittliche jährliche Rendite von US-Aktien in diesen Jahren beträgt 16%, die jeden der letzten 13 Fälle abdeckt, in denen sich ein Präsident zur Wiederwahl stellte. Dies ist sinnvoll, denn Präsidenten die Wirtschaft ankurbeln können, zumindest kurzfristig.„, erklärt der Morgan Stanley-Experte. In diesem Sinne hat Biden dies mit den Ausgaben für den Infrastructure Investment and Jobs Act, den CHIPS Act und den Inflation Reduction Act „sicherlich“ getan. Infolgedessen, so Slimmon, könnte die Wirtschaft „stärker bleiben, als viele erwarten“.
DIE FED UND DIE INFLATION
Auch der Stratege der New Yorker Firma weist darauf hin, dass zwar noch nicht bekannt ist, wann die Fed den erwarteten Schwenk in der Geldpolitik vollziehen wird, aber auch noch nicht, wann sie dies tun wird, es wäre seltsam, wenn sie die Zinssätze in diesem Jahr nicht senken würde.. Die Daten des FedWatch-Tools der CME zeigen, dass sich der Konsens im Laufe der Wochen verschoben hat und nun eine höhere Wahrscheinlichkeit für eine erste Zinssenkung im Juni besteht, wodurch eine mögliche Senkung im März oder Mai vom Tisch ist.
Im Februar dieses Jahres hat der Präsident Jerome Powell milderte die Stimmung an den Märkten, indem er versicherte, dass die Fed immer noch über eine Zinssenkung nachdenkt, nur nicht so bald wie von einigen erhofft. „Nur wir wollen etwas mehr Vertrauen bevor wir den sehr wichtigen Schritt einer Zinssenkung unternehmen“, betonte er in einem Interview mit CBS.
„Bei einer so starken Wirtschaft können wir die Frage, wann wir die Zinsen senken, vorsichtig angehen. Wir wollen einfach mehr Beweise dafür sehen, dass die Inflation nachhaltig auf 2 % sinkt“, sagte Powell und räumte ein, dass die Aufgabe noch nicht erledigt ist, auch wenn das Vertrauen des Offenmarktausschusses (FOMC) „allmählich wächst“.
Dennoch haben in den folgenden Wochen einige Mitglieder der Zentralbank, wie z. B. Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, oder Neel Kashkarisein Amtskollege bei der Minnesota Fed, war etwas flexibler als sein Vorgesetzter. „Ich bin nicht dafür, mit einer Zinssenkung zu warten, bis die Inflation 2 % erreicht hat“.räumte Goolsbee auf einem Forum in New York ein.
„Die Auswirkungen von Zinssenkungen auf die Aktienmärkte zu verstehen, ist kompliziert. Einerseits ist der Zeitraum zwischen dem Ende einer Reihe von Zinserhöhungen durch die US-Notenbank und dem Ende einer Reihe von Zinserhöhungen durch die US-Notenbank und dem Ende einer Reihe von Zinserhöhungen durch die und dem Beginn der ersten Zinssenkungen ist in der Regel ein guter Zeitpunkt für Aktien.„erklärt Slimmon, der darauf hinweist, dass die Marktgewinne seit der letzten Zinserhöhung der Fed im Juli 2023 „ungefähr gleich sind“. zur durchschnittlichen historischen Aktienrendite in diesem Zeitraum.
Dieser Experte erinnert daran, dass die Fed „die Zinsen nicht erhöht hat, um einen Konjunkturzyklus zu verlangsamen“.sondern um „die Inflation zu bekämpfen“. Daher ist Morgan Stanley der Ansicht, dass „die Fed, wenn sie die Zinsen senkt, den Sieg erklärt; sie lockert nicht, weil sie Angst vor der Wirtschaft hat“.
„Das ist die Realität, und dennoch könnten Pessimisten Zinssenkungen als ein Zeichen für Probleme in der Wirtschaft sehen, was zu einem Rückzug der Aktien führen würde. In diesem Umfeld braucht man vielleicht mehr Kraft, um optimistisch zu bleiben und weiter zu investieren, aber das ist wahrscheinlich weiterhin der richtige Weg“, fügt er hinzu.
In diesem Zusammenhang glaubt Slimmon, dass die guten Nachrichten zur Inflation es der Zentralbank ermöglichen werden, „weiterhin weniger aggressiv zu klingen“.was sich positiv auf die Stimmung der Anleger auswirken dürfte. „Da die Inflation bis zum späten Frühjahr 2023 hoch war, dürften die Inflationszahlen noch eine Weile gut bleiben, zumindest im Vergleich zur aktuellen Situation. Später im Jahr, ohne Zweifel, könnten die Inflationszahlen weniger gut aussehen im Vergleich zum Vorjahr, und dass für die Aktien negativ sein könnte“.sagt der Experte.
MEHR STRÖME AUF EINEM GRÖSSEREN MARKT
Andererseits weist Slimmon darauf hin, dass es einen historischen Trend gibt, der sich beschleunigt. Das heißt, nachdem ein Bärenmarkt seinen Tiefpunkt erreicht hat, wie es am US-Aktienmarkt im Oktober 2022 der Fall war, dauert es „etwa ein Jahr des Verkaufs“, bevor Kleinanleger „erkennen, dass sie eigentlich kaufen sollten“..
„Gerade dann, im November 2023, drehten die langfristigen Zuflüsse in Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) ins Positive. Nach den bisherigen Anlegermustern zu urteilen, wird sich diese Verschiebung wahrscheinlich fortsetzen. Die Anleger ziehen sich aus Geldmarktfonds zurück und investieren in risikoreichere Anlagen.und ein Teil dieses Geldes findet seinen Weg in Aktien“, stellt er fest.
Er weist auch darauf hin, dass sich die Marktbreite (d. h. die allgemeine Richtung, in die sich die Aktien bewegen) Ende des vierten Quartals des vergangenen Jahres zum Positiven gewendet hat, da 90 % der Aktien im S&P 1500 Index bewegten sich über ihrem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt. Dies „zeigt, dass die Anleger, als sie vom Verkaufen zum Kaufen übergingen, nach Aktien von Unternehmen suchten, die noch nicht viel gestiegen waren“.
„Wenn wir dieses positive Breitensignal vom Markt erhalten, tendiert der S&P 500 Index dazu, zu steigen. Der S&P 500 Index tendiert dazu, sich in den nächsten drei, sechs und zwölf Monaten gut zu entwickeln.. Außerdem hat der gleichgewichtete S&P 500 während einer solchen allgemeinen Marktdynamik im Allgemeinen besser abgeschnitten, und das könnte ein Zeichen dafür sein, dass aktive Manager wahrscheinlich besser abschneiden werden“, sagt er.
In diesem Zusammenhang, Slimmon empfiehlt, in Werte zu investieren aus mehreren Gründen. Erstens, weil, „sie per Definition immer billiger sind als die des Wachstums“.. Zweitens, weil sie in der Regel „sehr gut“ abschneiden, wenn sie aus einer Rezession kommen.da die Anleger „beginnen, die wirtschaftliche Erholung neu zu bewerten“.
Interessant ist, erklärt er, dass die Erholung dieser Werte nach der Covid-19-Pandemie „sehr moderat“ war.. Dies könne daran liegen, dass viele Anleger im Jahr 2023 eine „harte Landung“ in Form einer Rezession erwarteten, was sich bisher als „unzutreffend“ erwiesen habe. „Darüber hinaus könnten die hohen Steuerausgaben im Jahr 2024 aufgrund des Infrastructure Investment and Jobs Act, des CHIPS Act und des Inflation Reduction Act diesen zyklisch ausgerichteten Value-Sektoren, insbesondere den Finanz- und Industriesektoren, einen wirtschaftlichen Schub verleihen“, fügt Slimmon hinzu.
Allerdings begann der Experte 2023 mit der Wiederbelebung von Wachstumswerten nach dem Wachstumseinbruch im Jahr 2022. Daher sollten Anleger in Erwägung ziehen, ihren Portfolios Value-Aktien hinzuzufügen. sollten dies nicht auf Kosten von Wachstumswerten tun.wo es viele zyklische Konsumgüter und Technologietitel gibt.
Darüber hinaus ist Slimmon der Ansicht, dass die Anleger eine weniger Engagement in defensiven Sektorenwie z.B. Basiskonsumgüter oder Gesundheits- und Versorgungsunternehmen, da sie sich in diesem Jahr erneut unterdurchschnittlich entwickeln könnten.
Im Hinblick auf die US-Aktien Slimmon ist der Ansicht, dass „einer der größten Fehler“, den Anleger in den letzten Jahren gemacht haben, darin bestand, zu viel Geld in andere Teile der Welt zu investieren, weil diese anderen Regionen billiger erschienen. „Aktienbewertungen beruhen ebenso wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Gewinnschätzungen. Die meisten positiven Gewinnrevisionen kamen aus den USA.insbesondere Nasdaq-Technologiewerte, während einige der schlechtesten Gewinnrevisionen aus anderen Teilen der Welt stammen“, betont er.
Im Wesentlichen sagt Slimmon, Die USA „waren nicht so teuer wie angenommen“ und der Rest der Welt „war nicht so billig“ wie gedacht.Dies könnte auch im Jahr 2024 der Fall sein. „Daher kann eine Strategie, die US-amerikanische und internationale Aktien umfasst, immer noch besser abschneiden als eine Strategie, die US-Aktien ausschließt, selbst wenn die Märkte außerhalb der USA billiger erscheinen“, schließt er.