Stimmung zu China ist deprimiert. Die Krise in der Immobiliensektor und die begrenzte Leistung seiner Wirtschaft Die wirtschaftliche Erholung nach der Wiedereröffnung von Covid-19 hat die Anleger dazu veranlasst, gegenüber dem asiatischen Riesen vorsichtig zu bleiben. Das Blatt könnte sich jedoch wenden, denn nach Angaben von Bank of America (BofA) es könnte an der Zeit sein positiver zu werden mit dem Land.
„Wir sehen Spielraum für China als relativen Outperformer unter seinen globalen Konkurrenten“.Wir sehen Spielraum für China, um unter seinen globalen Konkurrenten relativ gut abzuschneiden“, sagen die Strategen der Bank in ihrem jüngsten Aktienstrategiebericht, in dem sie unverblümt Stellung beziehen. „Wir erwarten, dass die verzögerten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung Die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung auf das Wachstum in den USA und in Europa“, heißt es dort zu den 18 Monaten, die es normalerweise dauert, bis die Wirtschaft die Auswirkungen von Zinserhöhungen zu spüren bekommt.
Ihrer Meinung nach kann sich dies zwar in einer „Hindernis“ für Chinas externes WachstumDie Wahrheit ist, dass sie „einen relativ starken Wachstumspfad für China“ erwarten. Und warum? Wegen des Kreditzyklus.
„Chinas Kreditimpuls hat das Wachstum über weite Strecken des letzten Jahres belastet. Inzwischen ist er jedoch wieder in den positiven Bereich zurückgekehrt, und zukunftsgerichtete Faktoren (Interbanken-Repo-Sätze und der Dollar) lassen vermuten, dass er sich fortsetzen wird, Nach einer vorübergehenden Schwäche auf kurze Sicht wird sich der Kreditzyklus im Laufe des Jahres zunehmend günstiger entwickeln.„BofA erklärt.
Dies wird Anlegern, die in China engagiert sind, helfen, denn „trotz der allgemeinen schlechten Stimmung“ gegenüber dem asiatischen Riesen, die sich in einem Rückgang der chinesischen Aktien um 15 % seit Mitte 2022 widerspiegelt, weisen die Analysten darauf hin, dass „mehrere China-empfindliche europäische zyklische Sektoren in den letzten Monaten gestiegen sind“..
Die HalbleiterDie Konstruktiondie Investitionsgüter und Luxusgüter „haben zweistellige Werte überschritten“, heißt es. Allerdings gibt es auch „bemerkenswerte Ausreißer“. In dieser Hinsicht sagen sie, dass „der relative Preis der Chemikalien erholt sich gerade von einem Vierjahrestief, während der Markt für Bergbau hat den niedrigsten Stand seit 2020 erreicht“.
„Die unterschiedliche Wertentwicklung deutet darauf hin, dass die verschiedenen chinasensiblen Vermögenswerte so eingepreist sind sehr unterschiedliche makroökonomische Szenarien„Dies steht im Einklang mit dem ungewöhnlich unsicheren makroökonomischen Kontext“, in dem sich die Märkte derzeit bewegen.
WIE INVESTIEREN?
Vor diesem Hintergrund haben die Strategen der BofA beschlossen Luxusgüter von „übergewichten“ auf „neutral“ herabzustufen und Bergbau von „neutral“ auf „übergewichten“ zu erhöhen.. Nach der jüngsten Outperformance übergewichten Luxusgüter die globalen Wachstumsrisiken nicht mehr, was uns dazu veranlasst, den Sektor auf „neutral“ herabzustufen“, erklären sie.
Im Gegenteil: „Nach der jüngsten Underperformance gehört der Bergbausektor zu den Sektoren, die am stärksten von der makroökonomischen Negativität betroffen sind, und selbst unsere unter dem Konsens liegenden makroökonomischen Basisprognosen lassen für die kommenden Monate nur Aufwärtsbewegungen erwarten“, fügen sie hinzu.
Aus diesem Grund haben sie beschlossen, den Sektor auf „übergewichten“ hochzustufen, was ihn zu einem der wenigen zyklischen Absicherungen (zusammen mit der Chemie) in ihrem Sektorportfolio macht, das ansonsten zu den defensiven Werten tendieren würde.
„Unsere sich verschlechternden PMI-Prognosen für die USA und die Eurozone in Verbindung mit der relativen Stabilität in China deuten immer noch auf weitere Rückgang des globalen PMIsteht im Einklang mit einer Dekompression der Risikoprämien und einer Verschlechterung der Gewinnerwartungen“, so die Bank.
Aus diesem Grund sind sie weiterhin negativ für europäische Aktien und raten zyklische Aktien gegenüber defensiven Titeln „untergewichten im Allgemeinen.