Jefferies stuft Colonial auf Kolonial. Das in New York ansässige Unternehmen hat seine Empfehlung für den Ibex 35 socimi auf halten von ihrer vorherigen Verkaufsempfehlung ab und erhöhen ihren Kurs auf 5 Euro von zuvor 4,9 Euro. Diese neue Bewertung für das Unternehmen zieht eine recht begrenztes AufwärtspotenzialColonial wird praktisch auf diesen Niveaus gehandelt.
Die Experten von Jefferies weisen darauf hin, dass dieser Sinneswandel vollzogen wurde, nachdem „die stark negativen Aktienrenditen seit November 2023“. und dass „der Abwärtstrend beim derzeitigen Aktienkurs noch begrenzt ist“.. Um eine „nachhaltig positivere Sichtweise“ zu erreichen, sollte Colonial „seinen Verschuldungsgrad erheblich reduzieren“ müssen.
Wir haben keinen Zweifel daran, dass das Portfolio von Colonial „erstklassig“ ist und auch in Zukunft von der Polarisierung des Büromarktes („erstklassig“ vs. „nicht erstklassig“) profitieren sollte (fast 3 % erwarteter jährlicher Wertzuwachs „like for like“ bis 2027). Das ist nicht das Problem. Der Leverage ist zu hoch für eine zu aggressive Portfoliobewertung.Unserer Meinung nach sollte der Verschuldungsgrad näher bei 45 % liegen, dem von S&P festgelegten Grenzwert, und der Ebitda-Deckungsgrad etwas über dem 3-fachen“, erklären sie.
Jefferies glaubt auch, dass die Konsensbewertungen „immer noch zu hoch sind“.denn „die Veräußerungen, die notwendig sind, um die Verschuldung deutlich zu reduzieren, nicht berücksichtigt werden“.. „Die Prognosen für den wiederkehrenden Gewinn je Aktie (EPS) für 2024 lagen unter unserer Schätzung (-3% in der Mitte) und der Konsensschätzung (-5%). Längerfristig erwarten wir bis 2027 ein wiederkehrendes EPS von 33,9 Cents, während der Konsens bei 39 Cents (-13%) bleibt.„, fügen diese Experten hinzu.
In diesem Zusammenhang erinnert das US-Unternehmen daran, dass Colonial bereits seine Dividende von 25 Cents auf 27 Cents erhöht hat, wodurch die Ausschüttung auf 85 % gestiegen ist.. In Anbetracht der aktuellen Verschuldung, Jefferies hält diese Maßnahme für „überraschend“. und sind der Meinung, dass Barmittel „besser zum Abbau der Nettoverschuldung verwendet werden könnten“.
„Noch überraschender ist, dass Colonial seine Dividende in Zukunft um 8 bis 10 % pro Jahr erhöhen will, was eine Steigerung der Ausschüttung auf 110 % im Jahr 2026 bedeuten würde. Wir halten die Dividende für die Zukunft stabil.da wir der Meinung sind, dass der Aktienmarkt derzeit eher vom Schuldenabbau als von hohen Dividenden getrieben wird, und wir glauben, dass eine Erhöhung der Ausschüttungsquote eindeutig nicht das ist, was die Anleger derzeit erwarten.„, argumentieren sie.
Andererseits unterstreicht das Unternehmen, dass die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2023 von der „richtigen Positionierung“ profitierten. mit Blick auf den Pariser Büromarkt, aber „mit niedrigeren negativen Bewertungsergebnissen als erwartet, was Raum für eine weitere negative Tranche im Jahr 2024 lässt“. Es ist erwähnenswert, dass die Jahresabschlüsse eine Verluste von 1.019 Mio. EUR 8 Millionen Euro Gewinn im Vorjahr aufgrund der um 9 % gesunkenen Bewertung des Immobilienvermögens.
„Auf der positiven Seite glauben wir, dass Colonial weiterhin von dem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Central Business District (CBD) von Paris profitieren wird. Die implizite Nettoanfangsrendite (NYI) von 4,3 % (6 % brutto) lässt von nun an nur noch ein begrenztes Abwärtspotenzial zu“, schreiben die Strategen.
In den letzten Wochen wiederholte JP Morgan seine Empfehlung, die Aktie weiterhin mit „neutral“ zu bewerten, und senkte sein Kursziel auf 6,5 Euro von zuvor 7 Euro. Diese Experten betonten, dass sie Folgendes beobachten „Qualität“ im Unternehmen, aber keine „kurzfristigen Katalysatoren“.