Julius Bär hat es klar, immer noch US-Aktien gegenüber europäischen Aktien bevorzugt. Er erklärt dies in einem seiner letzten Berichte, in dem er den Anlegern einen Rat gibt: Behalten Sie die Entwicklung des US-Aktienmarktes genau im Auge. Bruttoinlandsprodukt (BIP) weil es der Schlüssel zur Aktienperformance sein kann.
„Anders als in den USA, bleibt das Wirtschaftswachstum in Europa ein schlechter Indikator für die Entwicklung der Aktienmärkte„bemerkt Leonardo Pellandini, Aktienanalyst bei Julius Baer.
Wie der Experte sagt, zeigen die europäischen Länder „eine eine geringe Korrelation zwischen ihren realen BIP-Zahlen und ihren Aktienmarktindizes„. In der Tat weist er darauf hin, dass die Gesamtrendite des Stoxx 600 im vergangenen Jahr „bei über 15 % lag“, während das BIP der Region „bis 2023 voraussichtlich nur um 0,5 % gegenüber dem Vorjahr zulegen wird“.
Seiner Meinung nach liegt einer der Gründe für diese geringe Korrelation in den Exposition gegenüber Unternehmensgewinnen in Europa. „Nehmen Sie das Beispiel der DAXDie Unternehmen des DAX erwirtschaften nur etwa 18 % ihres Umsatzes in Deutschland, was in etwa dem Niveau von China (15 %) und den USA (22 %) entspricht.
Pellandini fügt hinzu: „Die DAX-Performance ist höher, wenn sie mit dem globalen BIP-Wachstum korreliert als mit dem nationalen Wachstum.
Der Analyst der Schweizer Bank sieht aber noch einen zweiten Grund, der die geringe Korrelation von Wirtschaftsdaten und Marktperformance erklären könnte. Er erklärt, dass dies auf eine sektoralen Perspektive. Der Grund dafür ist, dass „die sektoralen Gewichte der Aktienindizes stärker konzentriert sind als die der Realwirtschaft“.
Der Stratege kommentiert zum Beispiel, dass „der Index CAC 40 hat eine starke Übergewichtung von Luxusgütern und der britische Aktienmarkt ist aufgrund der starken Präsenz von Öl- und Gasunternehmen auf die globalen Rohstoffpreise ausgerichtet“.
„Unterschiedliche Marktgewichte weichen von der Natur der Realwirtschaft abdie einem stärkeren inländischen Druck ausgesetzt ist“, sagt Pelladini.
Er bemerkt auch, dass trotz niedrigerer Wachstumsraten des europäischen BIP, europäische Aktien „sich gut gehalten haben“. und hat von einer Reihe von Faktoren profitiert, die nichts mit der Stärke (oder in diesem Fall Schwäche) der zugrunde liegenden Volkswirtschaften zu tun haben“.
Nichtsdestotrotz bekräftigt Julius Baer sein Rating von ’neutral‘. für europäische Aktien und halten ihre „Vorliebe für US-Aktien“..
Warum? Weil „ein höheres Gewinnpotenzial haben zum Teil aufgrund der Problematik der Künstliche Intelligenz und zum Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft„schlussfolgert Pelladini.