Bank of America rät zum Verkauf spanischer Aktien im Jahr 2024: Das sind die Gründe

Bank of America rät zum Verkauf spanischer Aktien im Jahr 2024: Das sind die Gründe

Die Strategen der Bank of America (BofA) sind pessimistisch über die Spanische Aktien für 2024 und werden angezeigt ‚untergewichtet‚ in Anbetracht der „Möglichkeit, dass Banken unterdurchschnittlich abschneiden„.

Dies wird in ihrem jüngsten Bericht über europäische Aktien hervorgehoben, in dem sie auch italienische, französische und britische Aktienmärkte „untergewichten.

„Wir sind in Italien und Spanien untergewichtet über die Möglichkeit, dass die Banken unterdurchschnittlich abschneidenBeide Länder haben im bisherigen Jahresverlauf im Vergleich zum Markt rund 15 % zugelegt, was auf die hohe Gewichtung der Banken zurückzuführen ist, die ein hervorragendes Jahr hinter sich haben“, erklärt das US-Unternehmen.

In diesem Sinne weisen sie darauf hin, dass sie vorhersehen, dass europäische Banken in der ersten Hälfte des nächsten Jahres von einer Outperformance zu einer Underperformance übergehen werden.Wenn die Wirtschaft schwächelt, weiten sich die Kreditspreads aus und die Anleiherenditen sinken. Dies dürfte zu einer schwächeren Performance der italienischen und spanischen Aktien führen: Unsere makroökonomischen Projektionen implizieren Renditen von unter 6% bzw. 7% bis Mitte 2024.„.

Für die Analysten der BofA haben beide Indizes, d. h. der spanische und der italienische, zum einen von der starken Tendenz zu Bankendie etwa 30 % ihrer Marktkapitalisierung ausmachen, in einem Jahr, in dem der Sektor, begünstigt durch steigende Anleiherenditen und die Verengung der Kreditspreads, eine der Hauptperformer war.

Auf der anderen Seite, dank der Tatsache, dass Italienische und spanische Banken haben ihre europäischen Konkurrenten überflügeltunterstützt durch eine überdurchschnittliche Gewinndynamik je Aktie (die 12-Monats-Gewinne je Aktie der europäischen Banken stiegen im Vergleich zum Markt um 23 %, und die Gewinne je Aktie der italienischen und spanischen Banken stiegen um 30 % bzw. 5 % im Vergleich zu denen der europäischen Banken insgesamt).

„Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir, dass die europäischen Banken von einer Outperformance zu einer Underperformance übergehen werden, da sie die Wirtschaft schwächeltdie Kreditspreads weiten sich aus und die Anleiherenditen verblassen„, qualifiziert sich das US-Unternehmen.

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In Bezug auf FrankreichSie stellen fest, dass „als ein zyklischer interner Index, anfällig erscheint, wenn europäische Aktien und Bundrenditen fallenwas wir erwarten. Der relative Preis Frankreichs hat sich in letzter Zeit erholt, liegt aber immer noch nur 2 % unter seinem historischen Höchststand, und unsere makroökonomischen Projektionen implizieren eine Renditen von weniger als 3 % mehr bis Mitte 2024.was uns untergewichten lässt“.

Infolgedessen betonen sie, dass die französischen Aktien in dem von der BofA für die erste Hälfte des nächsten Jahres prognostizierten makroökonomischen Kontext anfällig erscheinen, wo sie eine einen Rückgang des Stoxx 600 um etwa 15 %. als Reaktion auf die Abschwächung der Wachstumsdynamik; und dass die Rendite der deutschen 10-jährigen Anleihe weiter fallen wirdda sich der Schwerpunkt der Zentralbanken von der Inflationsbekämpfung auf Wachstumssorgen verlagert.

In Bezug auf Vereinigtes Königreichweisen darauf hin, dass es sich um das Land mit der schlechtesten Leistung in diesem Jahrmit einer Performance von weniger als 8% aufgrund der Schwäche im Energiesektor (der wichtigste Sektor im britischen Index) sowie die Stärke des Pfund Sterling.

„Wir erwarten eine weitere Energieschwäche in der Zukunftangesichts des Spielraums für einen Rückgang der Ölpreise, wenn sich das Wachstum abschwächt, mit einem prognostizierten Rückgang des relativen britischen Preises um 3 % bis Ende 2024″, fügt die BofA hinzu.

ÜBERGEWICHTEN‘ DIE SCHWEIZ, NEUTRAL FÜR DEUTSCHLAND

Auf der gegenüberliegenden Seite steht Schweizmit dem die Experten der Bank of America ‚ÜbergewichtDie Übergewichtung des US-Dollars durch die EZB ist darauf zurückzuführen, dass sie mit einer Verlangsamung des Wachstums und sinkenden Anleiherenditen rechnet.

„Die defensive Schweizer Aktienmarkt hat sich seit Mai um 6 % schlechter entwickelt als der breitere europäische Markt, so dass sein relativer Preis auf einem Fünfjahrestief liegt. Der Hauptgrund für die Schwäche ist die starken makroökonomischen Daten aus den USAwas zu einer Verringerung der Risikoprämien und einem Anstieg der US-Anleiherenditen geführt hat, was sich wiederum in einer breit angelegten defensiven Schwäche niedergeschlagen hat“, so die US-Bank.

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Für die kommenden Monate erwartet die BofA, dass die Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums einer makroökonomischen Verlangsamung weichen wird Es wird erwartet, dass die US-Wirtschaft eine klassische makroökonomische Verlangsamung erfährt, nachdem sich der schwache Kreditzyklus verschärft hat, der fiskalische Impuls in den USA zurückgeht und die Unterstützung durch den Abbau der Auftragsbestände abnimmt.

„Dies deutet auf eine Ausweitung der Risikoprämien und eine sinkende Anleiherenditen in der Zukunftim Einklang mit einer 8%igen Outperformance der Schweizer Aktien bis Mitte 2024″, fügen sie hinzu.

Schließlich behaupten sie ’neutral‘ gegenüber Deutschlandeinem Markt, von dem sie in den kommenden Monaten einen begrenzten Rückgang erwarten. Deutsche Aktien haben einen um 5 % überdurchschnittlich entwickelt. während der prozyklischen November-Rallye, so dass der relative Preis Deutschlands auf einem Zweijahreshoch liegt, 10 % über dem Tiefststand des letzten Jahres, aber immer noch 20 % unter dem Höchststand nach der Pandemie, der im September 2020 erreicht wurde.

„Damit liegt der deutsche Index bei einem weniger aggressiv auf positive makroökonomische Nachrichten reagiert. als andere zyklische Länderindizes, insbesondere Italien und Spanien“, heißt es.

Alles in allem „deuten unsere sektoralen Projektionen auf eine begrenzteren Preisrückgang in Deutschland in den kommenden Monaten hin. im Vergleich zu anderen zyklischen Märkten, weshalb wir den Markt weiterhin bearish einschätzen. In Kombination mit unseren Erwartungen für europäische Aktien im Allgemeinen implizieren unsere Projektionen für den relativen Preis von Deutschland eine 7% Rückgang des DAX auf 15.400 bis Ende 2024.„Sie schließen bei der BofA.