Barclays und Berenberg kaufen CaixaBank: „Einer unserer Top-Picks“.

Die Experten von Barclays begründen diese bessere Bewertung mit der aDas bereinigte EPS des Unternehmens wird voraussichtlich steigen (um etwa +12% im Vergleich zum Branchendurchschnitt). und bei einem „besser als erwarteten“ Aussichten für den Nettozinsertrag und die daraus resultierende höhere Rentabilität für die Aktionäre der CaixaBank. Diese These wird weitgehend von den Strategen von Berenberg vertreten, die die Bank unter der Leitung von Gonzalo Gortázar als „eine unserer Top-Picks in der Eurozone“.Sie stellen fest, dass „die Nachhaltigkeit seiner Leistung weiterhin unterbewertet wird“.

„Nach einer weiteren Verbesserung der Nettozinsmarge, glauben wir, dass sie in den kommenden Jahren eine Eigenkapitalrendite von 14% beibehalten kann. Wir gehen davon aus, dass sich diese Verbesserung der Rentabilität in höhere Kapitalausschüttungenwas auf eine Erhöhung der Gesamtrendite von 13 % pro Jahr entspricht. In Anbetracht dessen glauben wir, dass CaixaBank billig erscheint und auf der Basis eines zweijährigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses im Einklang mit dem Sektor gehandelt wird.„Berenberg weist darauf hin. Das deutsche Unternehmen hebt auch seine EPS-Schätzungen auf 5% bis 9% an, „dank höherer Erträge, die teilweise durch höhere Kosten ausgeglichen werden“.

Diese Experten weisen auch darauf hin, dass die Verbesserung der Prognosen für das Nettozinsergebnis (10.000 Millionen Euro) Berenberg ebenfalls dazu veranlasst, seine Prognosen an dieser Front anzuheben und erwarten daher, dass „längerfristig stärker sein wird“.. „Die laufende Neubewertung von Vermögenswerten zu höheren Zinssätzen (etwa 30 % des Hypothekenportfolios müssen noch über 3 % Euribor neu bewertet werden) könnte zusammen mit der teilweisen Fälligkeit der Einlagendeckung den erwarteten Anstieg der Einlagenwetten ausgleichen. Unsere Schätzungen für 2025 sinken zusammen mit den offiziellen Zinssätzen auf ein Niveau, das immer noch 47% über dem von 2021 liegt“, erklären sie.

Auf der anderen Seite weist Berenberg darauf hin, dass die Kostenerwartungen „gut verankert“ zu sein scheinen.Dies „begrenzt die Möglichkeit einer Enttäuschung“, da die Inflation in Spanien in den Jahren 2023 und 2024 zwischen 3 und 3,5 % und im Jahr 2025 nahe bei 2 % liegen dürfte. Dies könne den „Druck“ der Gewerkschaften bei den anstehenden Lohnverhandlungen „begrenzen“.

„Darüber hinaus dürften die Investitionen in das Unternehmen fortgesetzt werden, was den Kostendruck erhöhen könnte. Dieser Druck spiegelt sich jedoch in den Konsensschätzungen wider, die für die nächsten zwei Jahre ein Kostenwachstum von 4 % CAGR prognostizieren. Dies liegt am oberen Ende der durchschnittlichen jährlichen Kostenwachstumsrate der Bank (3-4%)“, fügen sie hinzu.

Diese Strategen glauben also, dass alle diese Faktoren letztendlich direkte Auswirkungen auf die Aktionäre haben werden.. In diesem Zusammenhang betonen die Experten von Berenberg, dass die CaixaBank „gut aufgestellt“ ist, um ihre Kapitalausschüttungen zu erhöhen, da „kein Kapitalgegenwind“ in Sicht ist und „der Appetit auf anorganisches Wachstum begrenzt ist“ sowie eine vierteljährliche organische Kapitalgenerierung von 50 Basispunkten.

„Wir rechnen mit einer Gesamtausschüttung von 75 % pro Jahr über die nächsten drei Jahre, durch Dividenden und Rückkäufe.. Dies entspricht einem Gesamtrendite von 13 % pro Jahr, die über dem Branchendurchschnitt von 11 % liegt.. Darüber hinaus schätzen wir, dass die Bank bis 2025 60 Basispunkte Kapital über der vom Management angestrebten CET1-Quote von 12 % haben wird. Dies stellt sicher, dass eine mögliche Verlängerung der Bankenabgabe um ein weiteres Jahr (20-25 Basispunkte des Kapitals) verkraftbar wäre“, heißt es.

Schließlich weisen die Analysten des deutschen Unternehmens darauf hin, dass die Hauptrisiken für diese These in den negativen Auswirkungen der aktuellen geopolitischen Spannungen auf die Aussichten für Spanien und Europa als Ganzes. Ebenso betonen sie, dass eine tiefe Rezession die Rentabilität des Instituts beeinträchtigen würde, sowie eine höhere Kosteninflation als erwartet oder die Verlängerung der derzeitigen Sondersteuer für Bankendie die Rentabilität der CaixaBank untergraben könnte.

Letzten Freitag berichtete die CaixaBank, dass sie eine zurechenbaren Nettogewinn von 3.659 Millionen Euro zwischen Januar und September 20232.469 Millionen Euro im gleichen Zeitraum 2022, was einem Anstieg von 48,2 % entspricht. Im dritten Quartal stieg der Nettogewinn um 18,8 % auf 1.522 Mio. Euro.

Bei der Präsentation der Ergebnisse, Gonzalo Gortázar, CEO der Bank, bestätigte, dass sie erwarten „das im Strategieplan festgelegte Ziel, bis 2024 9 Milliarden Euro an die Aktionäre auszuschütten, zu übertreffen“. „Wir werden im nächsten Jahr erhebliches organisches Kapital generieren. VWir streben an, die Auszahlung zwischen 50 und 60 % zu halten. für dieses Jahr und wir werden zu gegebener Zeit über die Politik für 2024 entscheiden, aber ich habe keinen Zweifel daran, dass wir weiterhin überschüssiges Kapital an unsere Aktionäre ausschütten werden“, fügte er hinzu.

Gortázar schloss auch neue Unternehmenstransaktionen aus und kritisierte die außerordentliche Steuer für Banken scharf, indem er darauf hinwies, dass es eine „differenzierte und negative Behandlung“ des Bankensektors gebe.r. „Die Banken sind für die Wirtschaft von grundlegender Bedeutung, und den Bankensektor stärker zu besteuern, ist ein Schuss ins eigene Knie, denn er ist das Kreislaufsystem der Wirtschaft“, so der CEO der CaixaBank.