Die Der jüngste Angriff von Gotham City Research auf Grifols hat der Moral von Berenberg keinen Abbruch getan. Nach Angaben des deutschen Unternehmens, Investoren eine „einzigartige Gelegenheit“, Grifols-Aktien zu kaufen. und bekräftigen ihre starke ‚kaufen für die Aktie. Das Kursziel für die A- und B-Aktien des Unternehmens wird von diesen Experten mit 25,85 Euro y 19,4 Euro, beziehungsweise, was einen Aufwärtspotenzial von mehr als 100 % in beiden Fällen.. Die vorherigen Preise von Berenberg lagen bei 24,8 EUR und 18,6 EUR und damit 4 % unter der neuen Bewertung.
Für diese Analysten ist der erste Bericht von Gotham, der am 9. Januar veröffentlicht wurde, „enthielt keine neuen Informationen“.sondern war „vollgepackt mit offenkundig falschen Behauptungen, übertriebenen Aussagen, unplausiblen Schätzungen, falschen Berechnungen, unbelegten Vergleichen mit anderen erfolgreicheren Kurzberichten und ungerechtfertigte Angriffe auf die Integrität verschiedener Mitglieder des Grifols-Managements und verbundener Parteien“.
Die deutsche Bank erinnert daran, dass Grifols seither Folgendes veröffentlicht hat drei „robuste“ Antworten veröffentlicht hat, eine Konferenz mit Analysten abgehalten hat, um die aufgeworfenen Fragen zu erörtern, und außerdem eine Klage im Southern District of New York eingereicht hat. gegen die Autoren des Berichts, „von denen einer der Klage zufolge ein verurteilter Verbrecher ist“.
„Es hat den Anschein, dass einige Anleger in dieser Angelegenheit zu ähnlichen Schlussfolgerungen wie wir kommen, denn die Aktie ist in den letzten Wochen um rund 30 % gestiegen. Wie auch immer, liegen die stimmberechtigten A-Aktien jedoch immer noch 23 % unter dem Schlusskurs vom 8. Januar, dem Tag vor der Short-Meldung.während die stimmrechtslosen B-Aktien immer noch 21 % im Minus liegen. Unserer Meinung nach hat sich nur der Preis der Aktien geändert.„Diese Strategen unterstreichen.
UNTERSCHÄTZT VOR UND NACH GOTHAM
Es stimmt zwar, dass Grifols sich teilweise von dem Angriff auf Gotham City erholt zu haben scheint, aber Berenberg ist sich über seine Bewertung im Klaren: Die Aktien sind stark unterbewertet… aber das waren sie auch schon vor dem umstrittenen Bericht des bärischen Fonds.
„Am 8. Januar, einen Tag vor der Veröffentlichung des Berichts, wurden die A-Aktien mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (PER) angepasst für 2024 von 22x, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von (CAGR) Gewinn je Aktie (EPS) für den Zeitraum 2024-2028 von 21,9 %.. Die stimmrechtslosen B-Aktien hatten ein noch attraktiveres bereinigtes KGV für 2024 von nur 16,5 für das gleiche erwartete Wachstum“, schreiben die Analysten.
Berenberg zufolge ist das „rasante“ Gewinnwachstum von rund 23 %, das sie für die nächsten vier Jahre erwarten, auf zwei Hauptfaktoren zurückzuführen. Erstens, die ein „signifikanter“ Anstieg der BetriebsgewinneGrifols profitiert von einer „soliden Nachfrage und bescheidenen Preiserhöhungen für seine aktuellen Produkte, der Einführung von zwei neuen margenstarken Produkten (Fibrinogen 2025/26 und Trimodulin 2026/27) und einer Senkung der Kosten pro Liter verarbeitetes Plasma, da die pandemiebedingten Kostensteigerungen schließlich nachlassen“. Zweitens erwarten sie eine „signifikante“ Hebelwirkung bei den Finanzaufwendungen, was auf den Schuldenabbau und sinkende Zinssätze zurückzuführen ist.
„Damals wie heute gehen wir davon aus, dass die Erholung der Erträge, der Verkauf von Vermögenswerten, der Schuldenabbau und die Weiterentwicklung der Pipeline in den nächsten zwölf Monaten zu einer erheblichen Neubewertung führen werden“, heißt es.
Die Prognosen von Berenberg bleiben „weitgehend unverändert“, da ihrer Ansicht nach das Gewinnwachstum des Unternehmens in den nächsten zwölf Monaten „weitgehend unverändert“ sein wird, die oben erwähnten „Gewinntreiber“ trotz der jüngsten Angriffe „intakt“ bleiben und des Zögerns der Märkte. Das deutsche Unternehmen weist auch darauf hin, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis, zu dem die Aktien der Klasse A (11,2fach) und der Klasse B (8,2fach) gehandelt werden ein „etwas höheres“ Potenzial für eine Neubewertung als bisher erwartet..
„Angesichts der soliden Zahlen und beruhigenden Prognosen in den GJ2023-Ergebnissen des Konzerns, des für das erste Halbjahr 2024 erwarteten Abschlusses des Verkaufs der Beteiligung an Shanghai RAAS und der jederzeit möglichen Veräußerung des restlichen Diagnostikgeschäfts glauben wir nicht, dass diese Gelegenheit lange bestehen wird“, betonen sie.
Grifols wird seine Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2023 am Donnerstag, den 29. Februar vor der Eröffnungsglocke präsentieren des europäischen Marktes vorlegen. Berenberg erwartet diese Zahlen „zeigen, dass die Ebitda-Erholung von Grifols auf einem guten Weg und nachhaltig ist“. und dass in dem Maße, in dem die durch den Gotham-Bericht aufgeworfenen Bedenken schwinden, die Aufmerksamkeit der Anleger „zur Ebitda-Erholung und zum Schuldenabbau zurückkehren wird, die die Aktien in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 und Anfang 2024 nach oben getrieben haben, eine Geschichte, die unserer Meinung nach intakt bleibt“.
„Sowohl die Nachfrage als auch die Preise für Plasmaprodukte blieben in der zweiten Jahreshälfte 2023 stabil, was in Verbindung mit den sinkenden Rohstoffkosten unserer Ansicht nach eine nachhaltige Erholung der Margen verspricht“, so die Schlussfolgerung.
FULL SUPPORT
Berenberg hat sich in den letzten Wochen als eines der positivsten Analystenhäuser zur Zukunft von Grifols geäußert. Kurz nach der Veröffentlichung des ersten Gotham-Berichts erklärte das deutsche Unternehmen, dass der Angriff von der bärischen Unterseite „eine beispiellose Kaufgelegenheit“ geschaffen habe, „von der wir bezweifeln, dass sie noch lange anhalten wird“. Diesen Experten zufolge hat Grifols im Gegensatz zu den Aussagen anderer Strategen alle von Gotham aufgeworfenen Probleme „erschöpfend“ widerlegt.
Auch die deutsche Bank begrüßte die Entscheidung von Grifols, seinen Vorstand neu zu besetzen , einen neuen CEO zu ernennen und die Familie aus dem Management des Pharmaunternehmens zu entfernen, und nannte den Schritt eine weitere positive Entwicklung“ in der Unternehmensführung.
„In der Erklärung wird auch darauf hingewiesen, dass die Suche nach einem CEO bereits begonnen hatte und später beschleunigt wurde, als Glanzmann im Mai 2023 die Leitung des Unternehmens übernahm. Es hat daher den Anschein, dass Glanzmanns Rolle als CEO immer vorübergehend war, auch wenn dies zu diesem Zeitpunkt nicht als solche vermerkt wurde“, erklärten sie damals.
Mit Blick auf die Zukunft sagte Berenberg, dass die Investoren die von Grifols angekündigten Veränderungen berücksichtigen sollten. „als drei separate, aber miteinander verbundene Schritte in die richtige Richtung“ betrachten.. „Ein separater Vorsitzender und CEO, ein voll rechenschaftspflichtiger und unabhängiger CEO und eine stärkere Trennung von Management und Eigentum bei Grifols sind Themen, die unserer Meinung nach nur dazu dienen, die Investitionsmöglichkeiten für Grifols zu verbessern“, so die Schlussfolgerung.
In den letzten Tagen hat Gotham City einen neuen Bericht über Grifols veröffentlicht, in dem das Unternehmen bis zu sieben Zweifel an der Beziehung zwischen dem börsennotierten Unternehmen und Scrantonder angeblichen Vermögensverwaltungsfirma, die von der Gründerfamilie kontrolliert wird. Laut Javier Cabrera, einem Analysten bei XTB, sind die von Gotham aufgeworfenen Fragen „müssen von Grifols geklärt werden, oder das Vertrauen der Investoren wird nicht wiederhergestellt“..