Die jüngste Rallye der Anleiherenditen. hat den Goldpreis unter $1.900 pro Unze gedrückt. „Angesichts unserer Erwartung, dass diese wahrscheinlich hoch bleiben und in den kommenden Monaten sogar weiter steigen werden, betonen wir, dass der Goldpreis wahrscheinlich hoch bleiben und in den kommenden Monaten sogar weiter steigen wird. Es gibt weitere Abwärtsrisiken für Gold“.warnt Claudio Wewel, Währungsstratege bei J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Wewel fügt hinzu, dass die Stärke des US-Dollars weiterhin ein weiterer negativer Faktor sein dürfte kurzfristig für das Edelmetall sein. J. Safra Sarasin Sustainable AM geht jedoch davon aus, dass die Zentralbanken der Schwellenländer in nächster Zeit weiterhin aktiver sein werden. Nettokäufer von Gold bleiben, und dass die Verbrauchernachfrage wieder zunehmen wird wenn sich die Risikostimmung verschlechtert, was die den Rückgang abfedern.
„Im kommenden Jahr dürfte Gold von einem deutlichen Rückgang der realen (Anleihe-)Renditen profitieren, während ein schwächerer Dollar zusätzliche Unterstützung bieten dürfte“, erwartet Wewel.
KEHRT DIE JAHRESGEWINNE UM
Gold versucht, sich an der Marke von $1.900 zu halten, doch die jüngsten Rückgänge führen zu einen Großteil seiner bisherigen Kursgewinne in diesem Jahr wieder rückgängig zu machen.. Die jüngsten Daten zeigen, dass ETFs im Juni und Juli Nettoabflüsse verzeichneten.J. Safra Sarasin Sustainable AM notes.
„Der Rückgang des Goldpreises kann im Wesentlichen mit dem Anstieg der US-Renditen seit Mitte Juli in Verbindung gebracht werden“, betont Claudio Wewel.
Der jüngste Anstieg der Renditen lässt sich indessen auf mehrere Faktoren zurückführen. Erstens seien die makroökonomischen Daten der USA „erstaunlich robust“, stellt er fest. Insbesondere das verarbeitende Gewerbe und die Beschäftigung haben sich im Juli erneut beschleunigt, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaftstätigkeit in den USA relativ stärker ist als in den meisten anderen G10-Volkswirtschaften. Zusammen mit dem jüngsten Protokoll der Federal Reserve ist dies weiterhin die Ansicht, dass die Zinssätze noch länger im Bereich der Straffung bleiben werden.sagt Wewel.
Zweitens glauben sie, dass die Auswirkungen der unerwarteten Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan Ende Juli über die japanischen Anleihemärkte hinausgehen werden.. „Wie wir oben festgestellt haben, sollte die Zunahme der Allokationen in japanische Rentenmärkte die globalen Realrenditen nach oben treiben„.
Schließlich kündigte das US-Finanzministerium Anfang August eine erheblichen Anstieg seines FinanzierungsbedarfsDies kommt zum Anstieg der US-Anleiherenditen hinzu.
„Vor diesem Hintergrund dürften die Renditen unserer Meinung nach hoch bleiben und in den kommenden Monaten sogar noch weiter steigen“, so die Experten. „Im Allgemeinen erwarten wir, dass Gold in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 um die 1.900 $ handeln wird.. Wir erwarten, dass die realen Renditen im Laufe des nächsten Jahres deutlich zurückgehen werden, was dem Gold einen großen Auftrieb geben würde. und das Edelmetall über die Marke von 2.000 $ treiben. Ein schwächerer US-Dollar dürfte im Jahr 2024 zusätzliche Unterstützung bieten“, schließen sie.