Die letzte Zinserhöhung der EZB: „Die Risiken einer Zinserhöhung im September sind erheblich“?

„Die EZB hat eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte so gut wie bestätigt. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass die Zinsen damit den Höhepunkt dieses Zyklus erreicht haben, aber Schluckauf könnte die EZB zu einer weiteren Zinserhöhung zwingen. nach dem Sommer. Die Risiken einer Anhebung im September sind erheblich„Die Strategen der Rabobank sagen.

„Wir erwarten, dass die EZB alle drei Zinssätze um 25 Basispunkte anheben wird. Dies ist weithin angekündigt worden und sollte für die Märkte keine Überraschung sein„, sagt Rubén Segura-Cayuela, Chefökonom der Bank of America für Europa.

TD Securities stellt fest, dass „eine Anhebung um 25 Basispunkte fast sicher ist, ohne dass sich die Bilanzpolitik ändert; aber der Schwerpunkt wird darauf liegen, wie die Vorsitzende Lagarde die Entscheidung im September angeht. Wir erwarten einen vorsichtigen Tonaber schließlich einen endgültigen Anstieg im Laufe des Monats.

Die Analysten von Pantheon Macroeconomics sagen voraus, dass „die Europäische Zentralbank die Zinssätze im dritten Quartal zweimal anheben wird, im Juli um 25 Basispunkte und im September um weitere 25 Basispunkte.„.

Bei Berenberg ist man sich ebenfalls sicher, dass die EZB die Zinsen anheben wird. 25 Bp bei dieser SitzungIm Gegensatz dazu ist „die weitere Perspektive weniger klar. Wir halten es für 60 % wahrscheinlich, dass die EZB die Zinsen im September erneut um 25 Basispunkte anheben wird.Allerdings deuten schwächere Daten, wie der Rückgang des zusammengefassten Einkaufsmanagerindex der Eurozone, auf eine zunehmende Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank stillhalten wird.„.

Auf der quantitative AnpassungDie EZB hat die Reinvestitionen des APP-Portfolios seit dem 1. Juli gestoppt, und es werden keine Ankündigungen über die TLTRO infolge der umfangreichen Tilgung am 28. Juni und des anschließenden Rückgangs der Überschussliquidität.

Der Schlüssel liegt also in der Anhaltspunkte vor der September-Sitzung.. „Mit Aussichten, die sich seit der Juni-Sitzung nicht wesentlich verändert haben, würden wir keine klare Richtung erwarten. Wenn sie im Juni nicht bereit waren, werden sie es wahrscheinlich auch jetzt nicht sein, da es keine soliden Nachrichten in die eine oder andere Richtung gibt“, fügt Segura-Cayuela hinzu.

In diesem Sinne glauben die Analysten, dass der EZB-Rat sein Bestes tun wird, um sich nicht zu sehr zu binden mit einer weiteren Zinserhöhung im September oder einer Pause und wird weiterhin auf Datenabhängigkeit pochen.

Die Juni-Inflation in der Eurozone ging von 6,1 % im Mai auf 5,5 % zurück; die Inflation in der Eurozone Basisrate stieg von 5,4% im Vormonat wieder leicht auf 5,5% an.

„Während diese Daten die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs im September erhöhenAber es ist noch lange nicht beschlossene Sache“, meint die Rabobank, deren Experten darauf hinweisen, dass die EZB zunehmend uneins über das weitere Vorgehen ist.

„Solange die UngewissheitWir erwarten keine konkreten Hinweise auf die Aussichten für Zinserhöhungen nach Juli“, heißt es.

Eine Einschätzung, die von der Danske Bank geteilt wird, die behauptet, dass „das Kommunikationsdilemma, vor dem die EZB steht, ein Kompromiss zwischen der verzögerten Wirkung bereits ergriffener geldpolitischer Maßnahmen und der Stärke der kommenden Daten ist. Daraus folgt, erwarten wir im September keine festen Vorgabenweder für eine Pause noch für einen Aufschwung, sondern eher für eine Wiederholung der Datenabhängigkeit„.

Der letzte, der die Tür für einen weiteren Anstieg im September offen ließ, war der ‚Falke‘. Klaas KnotenPräsident der Niederländischen Bank, der erklärte, dass „ich für Juli denke, dass es eine Notwendigkeit ist, für alles, was über Juli hinausgeht, wäre allenfalls eine Möglichkeit“, sagte er.aber keinesfalls eine Gewissheit“.

LAGARDE UND SEINE SCHWIERIGE PRESSEKONFERENZ

Es wird erwartet, dass der Präsident der EZB diese Argumentation anwenden wird, Christine Lagardeauf der Pressekonferenz nach der geldpolitischen Entscheidung der Agentur.

Experten weisen darauf hin, dass es sich um eine „harte“ Konferenz für die französische, denn sie wird sich mit um das Gleichgewicht zwischen den „Tauben“ und den „Falken“ zu wahren. der Zentralbank, sobald die Uneinigkeit zwischen den Mitgliedern des Rates immer deutlicher wird.

„Die Risiko, dass die Finanzmärkte die Absichten der EZB falsch interpretieren.wie im Februar, war noch nie so groß“, warnt die Bank of America.

Seit sie die Zinsen erhöht hat, hat die EZB hat sich bereits zu einer weiteren Anhebung auf der nächsten Sitzung verpflichtet, auch wenn dieses Mal alles anders sein wird.

„Lagarde will sich nicht auf Entscheidung im September festlegen. Sollte sie dies jedoch tun, würde dies darauf hindeuten, dass sich die Reaktion der EZB ändert und dass sich ihr Schwerpunkt auf das Niveau der Kerninflation sowie auf den Arbeitsmarkt und das Lohnwachstum verlagert hat“, kommentiert BofA.

„Wir müssen abwarten, ob Lagarde den Markt auf eine weitere Zinserhöhung im September vorbereitet (wie sie es auf der letzten Sitzung getan hat), oder ob sie Hinweise auf die Endraten gibt, die sie im Sinn hat, obwohl dies weniger wahrscheinlich ist. Es ist normal, dass sie die Botschaft von Sitzung zu Sitzung in Abhängigkeit von den veröffentlichten Daten erneut betont.„Germán García Mellado, Manager für festverzinsliche Wertpapiere bei A& G.

„Die Pressekonferenz wird ein Platzhalter für die neue Reihe von Prognosen und die Entwicklung der Daten bis dahin sein. Wir gehen davon aus, dass der Schwerpunkt noch länger auf dem Anstieg liegen wird, auch wenn wir wahrscheinlich noch auf klarere Vorgaben warten müssen“, sagt Segura-Cayuela.

Dieser Meinung sind auch die Experten von Pantheon Macroeconomics, für die „Lagarde hinsichtlich der Aussichten für die September-Sitzung unter starkem Druck stehen wird. Sie wird eine andere Botschaft präsentieren müssen als im Juni, als sie sich im Vorfeld auf eine Anhebung im Juli festgelegt hatte. Wir glauben, dass Er wird sich seine Optionen offen halten und die neuen Prognosen als Schlüsselachse für die Entscheidung im September heranziehen.„.

Vor diesem Hintergrund wird die EZB es vorziehen, keine klaren Vorgaben für ihr Vorgehen im September zu machen, und sie wird die Bedeutung der Daten betonen. „Die EZB wird wahrscheinlich wollen, dass diese Sitzung „langweilig“ wirdohne Überraschungen oder Schockfaktoren. Wie auch immer, stand noch nie so viel auf dem Spiel.„BofA warnt.

„Mit einer Zentralbank, die eine Kerninflation bei ihren Entscheidungen überproportionales Gewicht beimisst.Es ist unwahrscheinlich, dass die Entwicklung der Daten seit der Juni-Sitzung einen eindeutigen Auslöser für die Überwindung der internen Meinungsverschiedenheiten über das weitere Vorgehen in der nächsten Woche liefern wird; daher wird die Entscheidung weit offen gelassen„Segura-Cayuela kommt zu dem Schluss.