Der Markt befindet sich derzeit an einem Wendepunkt, an dem „… die Risikobereitschaft zurückkehrt, wenn auch auf polarisierende Weise“.ist eine Zweiteilung zwischen denjenigen, die sich auf den Ausstieg vorbereiten, und denjenigen, bei denen die Überzeugung in einem Umfeld höherer Zinsen strukturell abgenommen zu haben scheint“, so die Analysten von Morgan Stanley, die auch eine Zunahme der Risikobereitschaft feststellen.
„Die Risikobereitschaft scheint zu den Risiko-/Wachstumsmärkten zurückzukehren, wenn auch in einer polarisierten Form. Wenn wir die vertikalen Technologiebranchen in ’steigend‘ und ‚fallend‘ unterteilen, dann nähern sich die ’steigenden‘ Branchen dem Höchststand von 2021 für große Transaktionen als Teil aller in dieser Branche abgeschlossenen Transaktionen. Umgekehrt erreichen die fallenden Branchen weiterhin Fünf-Jahres-Tiefststände“, so die Autoren.
In diesem Prozess „wird Kapital in größere Deals investiert, sowohl über 50 Millionen Dollar als auch über 100 Millionen Dollar, liegt 75 % unter dem Höchststand“, der 2021 erreicht wurde.und entspricht nun „eher dem Fünfjahresdurchschnitt vor der Blase“.
„Allerdings, sind diese größeren Geschäfte ein sehr wichtiger Indikator für das Vertrauen des Marktes in gesündere Produktionsmärkte. Geschäfte im Wert von mehr als 50 und 100 Mio. USD sind auf jedem Markt schwierig zu realisieren, vor allem aber dann, wenn die Investoren nicht davon überzeugt sind, dass sie diese illiquiden Positionen innerhalb von drei Jahren veräußern können“, fügen sie hinzu.
In diesem Zusammenhang erinnern sie daran, dass „Investoren ihr Geld nur in der Spätphase großer Geschäfte einsetzen, wenn eine angemessene Wahrscheinlichkeit für einen Ausstieg besteht“..
Bei Geschäften mit einem Volumen von mehr als 100 Millionen Dollar wurde „eine noch größere Streuung bis 2023 zwischen hoch überzeugenden „Upstream“-Technologievertikalen und solchen, bei denen sich die Investoren zurückhalten.
Bei den „nachgelagerten“ Bereichen sollten wir klarstellen, dass dies nicht unbedingt ein negativer Indikator für den jeweiligen Bereich ist. Ein Beispiel dafür sind Blockchain-Investitionen im Unternehmensbereich, die diesen Punkt am besten verkörpern. In diesem Bereich werden immer noch viele Geschäfte getätigt. Allerdings im Vergleich zum Höchststand von 2021, ist der Anteil der Geschäfte über 100 Mio. $ von 2 % aller Blockchain-Transaktionen auf 0 % gesunken.„, stellen sie fest.
Dies ist „eine Zeichen für erhöhte Kapitaldisziplin und technologische Unreife. und nicht notwendigerweise ein negativer Ausblick für die Vertikalen als Ganzes“.
„Dies ist sinnvoll für viele untergeordnete vertikale Bereiche, die die Kluft noch nicht überwunden haben und in der Anfangsphase mehr Zeit bei den Anlegern benötigen, anstatt in der Spätphase überbewertet zu werden. Es unterstreicht jedoch unseren früheren Punkt: Es ist unwahrscheinlich, dass diese Vertikalen, die sich auf Investitionen in der Frühphase konzentrieren, den Ausstiegsmarkt anführen werden.„, betonen sie.
Insbesondere die Bereiche, in denen ein signifikanter Anstieg der Transaktionsgrößen von mehr als 50 und 100 Millionen als Teil der gesamten Transaktionsaktivität zu verzeichnen ist, sind hauptsächlich „Cybersicherheit, Onkologie, Raumfahrttechnik und Klimatechnik.„.
Im Gegensatz dazu konzentrieren sich die Bereiche, in denen die Zahl solcher Vereinbarungen deutlich zurückgeht, auf „Lieferkettentechnologie, Roboterdrohnen und B2B-Zahlungen sowie Krypto/Blockchain“.