Die erste Hälfte des Jahres 2023 hat positive Ergebnisse auf den meisten globalen MärktenDie große Frage für die Anleger ist nun, ob dieser Trend für den Rest des Jahres anhalten wird. Die UBP-Analysten bleiben für die zweite Jahreshälfte „neutral“ für Aktien.Sie fügen hinzu, dass dieser Zeitraum „die Möglichkeit bieten sollte, Portfolios mit zusätzlichen Risiken zu versehen“.
„In der zweiten Jahreshälfte dürften sich Gelegenheiten zur Risikoaufstockung von Portfolios ergeben, insbesondere bei US-Midcaps und dem Rohstoffsektor. inmitten einer Rotation aus den US-Mega-Caps. Wir bleiben vorerst bei unserer neutralen Einschätzung für Aktien“, so die Experten.
So, ihre strukturellen Positionen in den mittelgroßen US-Softwareunternehmen beibehalten. und im Bereich der Energiewende.
Zu den Aktienkursen der großen Unternehmen stellen sie fest, dass „mit Ausnahme der Aktien, die vom ‚KI‘-Hype profitiert haben, deren Performance bisher vor allem durch die Mehrfachexpansion bestimmt wurde, die Bewertung des restlichen Marktes weder billig noch teuer erscheint, was das Risiko eines starken Kursrückgangs begrenzt„.
Einer der Aspekte, der in diesem Jahr an den Märkten das meiste Interesse erregt, ist die künstliche Intelligenzeine Technologie, die stark von Unternehmen wie der Microsoft, Alphabet und MetaDie UBP-Analysten bezweifeln jedoch, dass diese Unternehmen ihre Performance aufrechterhalten können, und dass sie deutliche Kursgewinne verzeichnen konnten.
„Die Vorteile dieser neuen Technologie bei der Verbesserung der Produktivität liegen zwar auf der Hand, sind der rasche Anstieg und die hohen Bewertungen dieser Unternehmen nicht nachhaltig.vor allem, wenn ihre Gewinnaussichten noch kaum gestiegen sind“, stellen sie fest.
Aus diesem Grund sehen sie „eine Sektorrotation in den kommenden Monaten immer wahrscheinlicher.„Diese Prognose hat das Unternehmen dazu veranlasst, sein Engagement in zyklischen und wertorientierten Aktien zu erhöhen.
In diesem Zusammenhang weisen sie darauf hin, dass „die Industrie das Potenzial hat, von der staatlichen Unterstützung für strategische Sektoren zu profitieren.„und betonen, dass „die nach dem Covid-Programm verfügbaren öffentlichen Mittel zur Förderung des Kampfes gegen den Klimawandel und zur Entwicklung neuer Technologien genutzt werden können“.
Sie erinnern auch daran, dass sich die Wirtschaftsstruktur in den wichtigsten Volkswirtschaften als widerstandsfähiger erwiesen hat als erwartet, so dass Sie erwarten, dass die laufende Ertragssaison „angesichts der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaftstätigkeit deutlich über den Erwartungen liegen wird“.Die EZB geht davon aus, dass die laufende Ertragssaison „deutlich über den Erwartungen liegen wird, da die Konjunktur robust ist, die Auftragsbestände insbesondere im verarbeitenden Gewerbe stark bleiben und die Zahl der negativen Vorankündigungen relativ gering geblieben ist“.
„Und dennoch, könnten die Unternehmen in der zweiten Jahreshälfte hinsichtlich der Nachfrage vorsichtiger werden und ihre PreisgestaltungsmachtDies könnte sich trotz niedrigerer Inputkosten auf die Margen auswirken, insbesondere bei Konsumgütern. Daher reichen kräftige Gewinnsteigerungen möglicherweise nicht aus, um den Aktien einen bedeutenden neuen Höchststand zu bescheren“, so die Autoren.
FESTES EINKOMMEN
Zu den Chancen im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere wird darauf hingewiesen, dass „Die 10-jährigen Renditen in den USA, Europa und dem Vereinigten Königreich haben sich erholt, und es bestehen weiterhin potenzielle Aufwärtsrisiken aufgrund weiterer Anpassungen der Leitzinsen und umfangreicher Emissionen von US-Staatsanleihen nach der Einigung über die Schuldenobergrenze.“
Sie betonen auch, dass mit dem Wiederanstieg der 10-jährigen US-Rendite auf 3,8 %, die Laufzeit ihrer Staatsanleihen von 5 auf 10 Jahre verlängert haben.
„In unseren Euro-Portfolios, sind wir von 5-jährigen deutschen Staatsanleihen zu den verlockendsten 10-jährigen spanischen Staatsanleihen übergegangen.„, betonen sie.
In diesem Sinne betonen sie, dass „die Volatilität der Anleiherenditen Möglichkeiten zum Wiederaufbau von Durationspositionen bietet.„.
Im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere behaupten sie, dass „.Kredite weiterhin die bevorzugte Anlageklasse sind.„Die Kreditklasse bleibt die Anlageklasse der Wahl, mit einer Carry-Strategie und einem Schwerpunkt auf der Kreditqualität, da sie „attraktive risikobereinigte Renditen“ bieten kann.
„Auf der Kreditseite, bevorzugen wir weiterhin Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating, wobei wir uns auf die Kreditqualität konzentrieren.. Das HY-Segment bleibt mit engen Spreads überraschend widerstandsfähig, obwohl die Ausfallrisiken zunehmen“, heißt es.
ZINSRATEN
Die UBP-Analysten geben auch ihre Prognosen für die Entwicklung der Zinssätze ab und sind der Ansicht, dass in den USA die US-Notenbank nach der Pause im Juni die Zinsen im Juli weiter anheben und danach eine Pause einlegen sollte“.obwohl „die Risiken für die September-Sitzung mit Sorgen über Inflation und Arbeitskräftemangel bestehen bleiben“.
„Der Kampf gegen die Inflation ist noch nicht vollständig abgeschlossen, aber die Leitzinsen nähern sich ihrem Endstand.„, sagen sie voraus.
Auf dem Alten Kontinent, „sind die EZB und die BoE bereit, im dritten Quartal 2023 weitere Zinserhöhungen vorzunehmen da die Kerninflation nicht signifikant zurückgegangen ist.“
„Nach letzten Anpassungen im dritten Quartal wird für das vierte Quartal eine Zinspause erwartet. Außer in China, die zugrundeliegende Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit noch nicht, dass die Zentralbanken ihre Politik drastisch ändern müssen.„, schlussfolgern sie.