Die jüngste Warnung kommt von den Strategen von BlackRock. Der weltgrößte Fondsmanager warnt die Anleger vor dem aktuellen Szenario und sagt, dass „wir uns in einem neuen Paradigma erhöhter Volatilität befinden“.. Welche Vermögenswerte sind also zu betrachten?

„Steigende Anleiherenditen und sinkende Anleiherenditen zeigen, dass wir uns in einem neuen Paradigma erhöhter Volatilität befinden. Die erneute Konzentration auf fiskalischen Herausforderungen der USA und die unerwartete Verschärfung der Geldpolitik in Japan haben zu einer erhöhten Volatilität auf den entwickelten Märkten geführt“, so die Experten.

In der Tat glauben sie, dass „Vermögenswerte der Schwellenländer im Vorteil sind“. in einem solchen Szenario, da ihre Zentralbanken sich dem Ende ihrer Zinserhöhungszyklen nähern und einige sogar begonnen haben, die Zinsen zu senken, wie in Chile und Brasilien, und diese Märkte von der Neukonfiguration der Lieferketten profitieren, da die Länder versuchen, die Produktion näher an ihr Heimatland zu bringen. Inmitten der globalen Fragmentierung geben Länder und Unternehmen „der Sicherheit und Widerstandsfähigkeit durch Industriesubventionen, Exportkontrollen und andere Instrumente zunehmend Vorrang vor maximaler Effizienz“.

In diesem strukturellen Kontext „ziehen wir kurzfristig ein breites Engagement in den Schwellenländern gegenüber den Industrieländern vor“, heißt es. Vor allem, so argumentieren sie, weil die entwickelten Märkte „Volatilitätsschübe erleben und wir mehr Risiken sehen“..

Seiner Ansicht nach ist die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Fitch Ratings und der „beträchtliche“ Kreditbedarf des US-Finanzministeriums haben die „schwierigen fiskalischen Aussichten“ der weltweit führenden Volkswirtschaft deutlich gemacht. „Wir glauben, dass Schwellenländer relativ besser positioniert sind, um einen Teil dieser Volatilität zu überstehen.„, sagen sie, obwohl sie auch darauf hinweisen, dass „sie nicht immun gegen starke Auswirkungen auf riskante Vermögenswerte sind“.

„Der Schlüssel ist, was der Preis beinhaltet.“Der Schlüssel ist das, was im Preis enthalten ist“, so die Analysten des Fonds. BlackRock hat seine Präferenz für Schwellenländeranleihen zugunsten von Schuldtiteln in Hartwährung geändert, die er jetzt mit einem taktischen Horizont von 6-12 Monaten „übergewichtet“, gegenüber Schuldtiteln in lokaler Währung, die er auf „neutral“ gesetzt hat.

Wie sie erläutern, hatten sie seit März die Übergewichtung von Schwellenländeranleihen in lokaler Währung beibehalten, „weil die Zentralbanken der Schwellenländer, die sich dem Ende ihres Aufwärtszyklus nähern, attraktive Renditen bieten und der US-Dollar allgemein schwächer ist“. Im Juli begannen sie jedoch, ihre Meinung zu Lokalwährungen neu zu bewerten.

Warum? Weil sich die Renditen von Schwellenländeranleihen den Renditen von US-Staatsanleihen angenähert haben. „Zinssenkungen scheinen weitgehend eingepreist zu sein und könnten sich auf die Abwärtsdruck auf die Währungen der Schwellenländer ausüben.die die Performance der lokalen Währungen nach unten ziehen“, erklären sie.

Ihrer Meinung nach sind im Moment „Schulden der Schwellenländer in harter Währungin US-Dollar emittiert werden und so die Renditen von einer etwaigen Schwäche der Landeswährung abfedern, attraktiver erscheint„. „Hartwährungsschulden sind laut J.P. Morgan-Indizes diversifizierter als Lokalwährungen und könnten von der Neugestaltung der Globalisierung profitieren“, schreiben die BlackRock-Strategen.

Sie glauben auch, dass niedrigere Kreditratings für Schwellenländer-Hartwährungsanleihen „abgezinst sind, da die Renditen im Vergleich zu den Renditen von Lokalwährungsanleihen auf einem 14-Jahres-Hoch liegen, wie Refinitiv-Daten zeigen.“

„SPEZIFISCHE“ POSITIONIERUNG AM AKTIENMARKT

Daher Anleihen und Aktien aus Schwellenländern vorziehen.Sie sehen eine „Neugestaltung der Lieferketten, die ausgewählten Ländern zugute kommt, die wertvolle Rohstoffe und Inputs für die Lieferkette liefern“.

Dazu gehören Öl aus den Golfstaaten, Chemikalien und industrielle Fertigung aus Indien, Batterie- und Speicherlieferketten aus Südkorea, Nickel und Kobalt aus Indonesien und Lithium aus Chile. Einige Länder, wie z. B. Mexiko, könnten von den Bemühungen der USA und anderer entwickelter Märkte profitieren, die Produktion näher an ihr Heimatland zu verlagern, heißt es.

Dazu gehört auch die Halbleiterherstellung, die Technologie, die die Künstliche Intelligenz (KI) und ein Schlüsselelement der großen aufstrebenden Technologiesektoren. Sie kommentieren jedoch: „als Investitionsmöglichkeit ist die Megastärke der KI möglicherweise in den entwickelten Märkten am größtendie die Einnahmen und Margen in allen Sektoren unterstützen werden.

In jedem Fall setzen sie auf eine „spezifische Positionierung“ bei Aktien aus Schwellenländern beibehalten.. „Wir nutzen die Vorteile von Megastärken, um Chancen zu finden, die auf dem Preis basieren. Wir mögen aufstrebende Märkte, die von der Wiederherstellung der Globalisierung profitieren können“, schließen sie.