Die technologische haben ein Traumjahr. Im Jahr 2023 ist der Nasdaq bisher um mehr als 30 % gestiegen, während der FANG+-Index, der die Performance der zehn weltweit führenden Tech-Aktien misst, um mehr als 70 % zugelegt hat. Die Künstliche Intelligenz (KI) war der Hauptkatalysator für Technologieunternehmen, insbesondere für die Generative KIund hat vielen Sektoren Leben eingehaucht, wie zum Beispiel dem Halbleiterindustrieeines der großen Opfer des Jahres 2022.
Die hohe Inflation und die durch den Ausbruch des Krieges in der Ukraine verursachten Engpässe belasteten diese Unternehmen im Jahr 2022, obwohl das laufende Jahr mit der Aussicht begann, dass die Chiphersteller wieder das Wachstumsniveau der Pandemiejahre erreichen würden. Das laufende Jahr begann jedoch mit der Aussicht, dass die Chiphersteller das Wachstumsniveau der Pandemiejahre wieder erreichen könnten, nicht einmal die größten Optimisten hätten mit dieser Leistung gerechnet..
Die Philadelphia Halbleitersektor (SOX)ein Index bestehend aus dem 30 größten US-Unternehmen das sich hauptsächlich mit der Entwicklung, dem Vertrieb, der Herstellung und dem Verkauf von Halbleitern beschäftigt, hat seinen Sitz in Werte, die seit Januar 2022 nicht mehr erreicht wurden. Im vergangenen Jahr verlor dieses Wertpapier 36 % an Wert, während es in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 um über 40 % zugelegt hat.
Inmitten dieser allgemeinen Rallye weisen einige Analysten darauf hin, dass. es ratsam ist, das Engagement in US-Technologien zu reduzieren und zu erhalten und sogar Übergewicht der europäischen Werte. Vor diesem Hintergrund sind die Experten von Morgan Stanley der Ansicht, dass es im europäischen Halbleitersektor fünf Aktien gibt, die man im Auge behalten sollte, angefangen mit der niederländischen ASML, der weltweit größte Halbleiterhersteller.
Laut dem Analystenteam des New Yorker Unternehmens scheinen die Befürchtungen einer „Enttäuschung“ im Auftragsbestand die Aktien von Veidhovens Unternehmen zu verfolgen, die Mitte Juni um etwa 5 % gefallen sind, obwohl sie sich in letzter Zeit wieder erholt haben.
Die Aufmerksamkeit des Marktes scheint sich auf den Auftragsbestand des Unternehmens zu konzentrieren. Extrem-Ultraviolett-Lithographie (EUV) für dieses und das nächste Quartal als „Indikator für die Entwicklung der Auslieferungen für das Geschäftsjahr 2024“. „Die Annahme ist, dass mit möglichen zusätzlichen Investitionsausgaben (‚Capex‘) Kürzungen im nächsten Jahr bei TSMC Es besteht das Risiko einer Verlangsamung des Auftragsbestandes und eines unter dem Trend liegenden Umsatzes im Jahr 2024. Die Schätzungen der Investoren liegen zwischen 50 und 70 Systemen, wobei die Schwäche von TSMC und die Unsicherheit von Intel für die niedrigeren Schätzungen verantwortlich sind“, betonen sie.
Jede Verbesserung dieser Schätzungen sollte sich jedoch im Auftragsbestand „jetzt oder in den nächsten zwei Quartalen“ widerspiegeln. Alles in allem ist der Ausblick von Morgan Stanley klar: ASML wird liefern. „Vorläufig halten wir unsere Schätzungen unverändert aufrecht: 4,9 Mrd. € an Aufträgen in Q2 (3,75 Mrd. € in Q1 2023), mit 12 EUV-Werkzeugen .„, stellen sie fest.
Andererseits, fügt die Investmentbank hinzu, gibt es „Befürchtungen einer Enttäuschung“ bei der EUV High-NA Technologie… und dennoch, „diese scheint als Sorge der Investoren übertrieben zu seinobwohl der frühe Auftragsbestand auf Intels Bedarf zurückzuführen ist und wir weiterhin davon ausgehen, dass die ersten Tools (Entwicklungssysteme) vor Ende des Geschäftsjahres 2024 auf den Markt kommen werden“. Schließlich glauben sie, dass der Markt mit der Begrenzung der Exporte „zufrieden“ ist.ein Schritt als Reaktion auf die Restriktionen, die von den Vereinigten Staaten gegen China verhängt wurden.
BESI REITET AUF DER WELLE DER IA
Der Hauptnutznießer der KI-Investitionswelle in Europa ist nach Angaben von Morgan Stanley, Besi. Die Aktien des in Duiven (Niederlande) ansässigen Unternehmens haben ihren Wert seit Jahresbeginn fast verdoppelt: sind um mehr als 70% gestiegen und haben einen Wert von 106,75 Euro erreicht..
„Besi war bei den Anlegern bemerkenswert beliebt. Einige mochten das Unternehmen wegen seines Interesses an künstlicher Intelligenz, andere versuchten zu verstehen, wann der Wendepunkt eintreten könnte“, stellt das US-Unternehmen fest. Sie stellen zwar fest, dass es „ein gewisses Gefühl der Enttäuschung“ nach einem Investorentag gab, der „etwas flacher ausfiel, als einige gehofft hatten“, aber dennoch „alle Anleger genug gesehen, um sich nicht von der Aktie zu trennen“..
„Das Zeitalter der Chiplets (ein Chip, der kleinere Chips aufnehmen kann und dafür ausgelegt ist, zusammenzuarbeiten) hat gerade erst begonnen und da fortschrittliches Packaging es den Herstellern ermöglicht, die Komplexität und den Stromverbrauch zu reduzieren, werden immer mehr Anwendungen entstehen. Wichtige KI-Befähiger wie CoWoS und HBM sind bereits stark auf das Packaging angewiesen, und wir sehen, dass sich dieser Trend mit der zunehmenden Verbreitung von KI fortsetzt“, fügen sie hinzu.
STMICRO, INFINEON, SOITEC
Die Experten von Morgan Stanley sehen auch Chancen bei anderen Aktien wie der Schweizer STMicroelectronics (STMicro), für das sie einen „ein Vierteljahr der Stärke bei der Zuteilung von Multi-Core-Mikrocontrollern“ für die Automobilindustrie..
„Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Abschwächung des Automobilsektors im zweiten Quartal scheint gering zu sein, und wir stellen fest, dass diese Botschaft zu den Anlegern durchdringt und die Kursbewegungen von Anfang Juni zu erklären scheint, da Investoren möglicherweise müde sind, eine KI-Story von NVIDIA zu verfolgen.„, erklären diese Analysten. In diesem Jahr ist die Aktie bisher um fast 40 % gestiegen, davon 10 % im letzten Monat.
Auf der anderen Seite hat STMicro in den letzten Wochen ein Joint Venture mit Sanan angekündigt, das sich auf den chinesischen Markt konzentrieren soll: „In China herstellen und nach China liefern“.. Morgan Stanley weist darauf hin, dass dies „ähnlich“ wie die angekündigte Allianz zwischen dem deutschen Unternehmen Infineon und dem japanischen Unternehmen Resonac.Schritte, „die die Notwendigkeit unterstreichen, die Versorgung aus mindestens zwei oder drei wichtigen Quellen zu sichern, die für die Gerätehersteller entscheidend sind“.
„Infineon scheint bei vielen Anlegern eine marginale Präferenz zu genießen, da einige auf ein Jahrzehnt der Energiewende vorausblicken und Infineon als eine starke Wette ansehen, insbesondere bei Leistungshalbleitern. Kurzfristig glauben wir, dass Infineon ein weiteres solides Quartal und vielleicht die Möglichkeit einer Margensteigerung auf 48% hat.„, urteilen sie.
In ähnlicher Weise glauben die Experten von Morgan Stanley, dass dass es allen Grund gibt, die französische Soitec überzugewichten. für seine „gut patentierte und zunehmend verbreitete Technologie“.. „Der wachsende Einsatz in High-End-Telefonen (insbesondere 5G) treibt weiterhin das Legacy-Geschäft an, aber wir erwarten, dass ein Großteil des zukünftigen Wachstums von der schnellen Einführung von Siliziumkarbid (SiC) in der Automobil- und Industrieindustrie herrühren wird, und wir sehen das Potenzial für die SmartSiC-Technologie des Unternehmens, für eine Reihe von Leistungshalbleiteranwendungen nahezu allgegenwärtig zu werden“, heißt es.
Das französische Unternehmen ist in diesem Jahr aufgrund des schlechten ersten Quartals am Markt kaum um 0,7 % gestiegen und seine Aktien liegen bei 154 Euro. Diese Analysten geben jedoch eine Aufwertungspotenzial von 12 % für die Soitec-Aktie, mit einem Kursziel von 174 Euro.. Die Begründung für diese Bewertung basiert auf „einer Kombination aus dem Durchschnitt des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), des Unternehmenswertes/EBITDA (EV/EBITDA) und des Unternehmenswertes/Umsatzes (EV/Umsatz) der letzten 7 Jahre, jedoch unter Ausschluss von Perioden mit überhöhten Multiplikatoren (2018, 2021)“.
„So erhalten wir Durchschnittswerte von 15x EV/EBITDA, 22x KGV und 5x EV/Umsatz. Unter Verwendung eines Umsatzes von 1,14 Mrd. €, eines EBITDA von 442 Mio. € und eines Gewinns je Aktie von 7,1 € für das Geschäftsjahr 2024e implizieren unsere Multiplikatoren eine Zielspanne mit 173 € in der Mitte oder einer Neubewertung von 42 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs“, schließen sie.