Die Wirtschafts- und Geschäftsaussichten für das dritte Quartal sind getrübt. Vor Monaten haben die Analysten mit einer Abschwächung des starken Investitions- und Wachstumstempos im dritten Quartal gerechnet.aber die neuesten verfügbaren Daten, insbesondere über die Verbrauch, und die Dauerhaftigkeit eines hohen Inflation in Bezug auf históreich beginnen, eine ein etwas schlechteres Bild als von den Experten vorhergesagt. In diesem Zusammenhang weisen die Analysten von Morgan Stanley darauf hin, dass Europäische biopharmazeutische Unternehmen können einen „sicheren Hafen“ für Investoren bieten.
Die Experten der New Yorker Firma weisen darauf hin, dass trotz der Abschwächung des Inflationsdrucks die Wahrscheinlichkeit besteht, dass dieRealrenditen „noch länger“ ansteigen werden.da „die politischen Entscheidungsträger hinsichtlich der Inflationsaussichten vorsichtig bleiben“. „Angesichts der deutlichen Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, Die defensiven Sektoren haben sich seit Mitte Juli besser entwickelt als die zyklischen Sektoren.da die nachlassende makroökonomische Dynamik die Auswirkungen des zunehmenden Gegenwinds auf die Renditen der defensiven Sektoren ausgeglichen hat“, erklären sie.
Darüber hinaus erinnern uns die Strategen von Morgan Stanley daran, dass es bisher nur zwei Zinserhöhungszyklen der Federal Reserve (Fed) gegeben hat, auf die keine Rezession folgte (1984 und 1995).. Darüber hinaus macht die „ungewöhnliche Doppelbelastung durch (viel) höhere Zinssätze und (viel) restriktivere Kreditbedingungen die Hoffnung auf eine sanfte Landung auf kurze Sicht schwierig“.
Vor diesem Hintergrund bekräftigen die Analysten der Investmentbank ihre Vorliebe für defensive Aktien und übergewichten weiterhin den Pharmasektor, den sie im Juni 2023 hochgestuft haben. Diesen Experten zufolge sind die relativen Bewertungen zwar „nicht besonders attraktiv“, da der Sektor mit einem bescheidenen Aufschlag im hohen einstelligen Bereich gegenüber seinem historischen Durchschnitt gehandelt wird, er könnte jedoch von der Stärke des Dollars profitieren.
„In dem Maße, in dem die ungünstigen Covid-19- und Bestandsfaktoren nachlassen, und in Verbindung mit einem positiveren Ausblick für den US-Dollar, erwarten wir, dass der biopharmazeutische Sektor der EU gegenüber dem US-Dollar eine Aufwertung erfährt. Umsatzwachstum von 7 % und ein Nettogewinnwachstum von 12 % pro Jahr in den nächsten zwei Jahren.was im Vergleich zu einem Gewinnwachstum von 6-8 % auf dem europäischen Markt sehr günstig ist“, heißt es.
In ähnlicher Weise weist Morgan Stanley darauf hin, dass F&E der wichtigste Wachstumsmotor für den Sektor in Europa bleibt und sein größter Trumpf sein wird, um „der Gesetzgebung zur Preisgestaltung für Arzneimittel entgegenzuwirken (US Inflation Reduction Act).„. Aus diesem Grund, so erklären sie, bevorzugen sie Unternehmen mit einer „starken Innovationskraft“, von denen sie folgende hervorheben AstraZeneca, Novo Nordisk y Novartis, und andere.
ASTRAZENECA: DIE BESTE WAHL
Die Experten der New Yorker Firma sind sich einig: AstraZeneca ist „die beste Wahl“ im europäischen Biopharma-Sektor mit hoher Marktkapitalisierung. So sehr, dass diese Strategen ihre Empfehlung bekräftigt haben ‚übergewichten‘. die Aktie, die im bisherigen Jahresverlauf um 0,7 % gefallen ist, und erhöht das Kursziel auf 129 Dollar im Vergleich zu den vorherigen 127 Dollar. Diese Bewertung stellt eine Aufwärtspotenzial von 15 %. von aktuellen Preisen.
„Mit unserer mittelfristigen Umsatz- und Gewinnprognose, die 5-7% über dem Konsens liegt, angetrieben durch eine breite Palette von Wachstumsprodukten, und unserer Prognose für den Gewinn pro Aktie im letzten Jahr, die mehr als 10% über dem Konsens liegt, erwarten wir, dass AstraZeneca mittelfristig eine starke Leistung erbringen wird. Starke Gewinnwachstumsdynamik„Sie sagen.
Nach Ansicht von Morgan Stanley werden diese Aussichten durch „eine führende Innovationsgeschichte mit einer Welle von Ergebnissen und dem Beginn von Zulassungsstudien in den nächsten sechs Monaten“ gestützt. „Wir erwarten, dass Klarheit über die Positionierung der ‚intelligenten Chemotherapie‘ Dato-DXd und Tagrisso dazu beitragen wird, das Risiko der Investition zu verringern und den Fokus der Investoren auf die Erträge zu erweitern“, erklären sie.
„Wir erwarten daher einen signifikanten positiven Stimmungsumschwung aufgrund der Fortschritte im Spätstadium des Portfolios in AstraZenecas Geschäftsbereichen Biopharma und Seltene Krankheiten, die im Vergleich zum Onkologiebereich weniger Aufmerksamkeit erhalten. Proof-of-Concept-Daten für AstraZenecas firmeneigene „intelligente Chemotherapie“, Immunonkologie der nächsten Generation und DNA-Schadensreparatur-Plattformen in H1 2024 verkörpern die Potenzial zur Erschließung eines bedeutenden langfristigen strategischen Werts für ein breites Spektrum von Krebsarten„, sagen sie.
NOVO NORDISK: EINE WESENTLICHE MASSNAHME
Das dänische Pharmaunternehmen Novo Nordisk ist auch ein sichere Sache für Morgan Stanley. Nach Ansicht dieser Experten verdienen die Aktien des skandinavischen Unternehmens eine klare Kaufempfehlung. übergewichten und eine Anhebung des Kursziels auf 700 DKK verglichen mit 685 zuvor. Diese Bewertung impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 10 % für die Aktie, die im Jahr 2023 um mehr als 30 % gestiegen ist.
„Mit unserer Umsatzprognose von 5-6% und unserer Prognose für den Gewinn je Aktie von 10-11% über den Konsensschätzungen für 2024-25 glauben wir, dass Novo einen der stärksten Ertragswachstumstreiber hat aller großen biopharmazeutischen Unternehmen in der EU“, so die Strategen.
Sie führen dies auf die anhaltende Beschleunigung der GLP-1-Marktdynamik zurück, die etwa 90 % der Umsatzwachstumsaussichten ausmacht, sowie auf eine „Anstieg der Verschreibungen für neue Markenpräparate. die in den USA bei Diabetes ein Rekordhoch erreichten, und eine veränderte Wachstumsdynamik in Europa, die unserer Meinung nach von den Anlegern weiterhin übersehen wird“.
„13. November 2023 auf der Tagung der American Heart Association (AHA) vorgestellt wird, die unserer Meinung nach die Differenzierung von Semaglutid auf der Grundlage von Mechanismen vorantreiben könnte, die nicht mit der Gewichtsreduktion zusammenhängen, und das Interesse am Einsatz von GLP-1-Medikamenten bei einer Reihe von Komorbiditäten weiter steigern könnte“, fügen sie hinzu.
NOVARTIS: OPTIMISMUS VERSTÄRKT
Auf der anderen Seite bleibt Morgan Stanley ’neutral‘. mit dem Schweizer Pharmaunternehmen Novartis und verbessern ihren Preis auf CHF 98 pro Aktie, gegenüber 93 Franken. Diese Bewertung bedeutet für das Schweizer Unternehmen, dessen Aktien im bisherigen Jahresverlauf um rund 10 % gestiegen sind, eine Wertsteigerung seiner Aktien. Aufwärtspotenzial von knapp über 6 %..
Diese Experten sind nach wie vor „optimistisch“, was die kurzfristige Gewinndynamik angeht, und rechnen mit einem Gewinn je Aktie zwischen 6 % und 12 % über den Konsensprognosen. für den Zeitraum 2024-25 nach einer Reihe von Gesprächen mit dem Management des Schweizer Unternehmens. Die Strategen des in New York ansässigen Unternehmens weisen jedoch darauf hin, dass die zwischen 2023 und 2029 eine Reihe von Patenten für Spezialmedikamente auslaufen Margenstarke Patente „bilden eine Herausforderung für die langfristige Bewertung„.
„Vor der Abspaltung von Sandoz hat die Umwandlung von Novartis in ein stärker fokussiertes, rein biopharmazeutisches Unternehmen zu einer Wachstumsbeschleunigung geführt, wobei sich die Umsatzsynergien schneller als von uns erwartet eingestellt haben. Dazu beigetragen haben die starken Ergebnisse von Entresto, Kesimpta, Pluvicto und Kisqali, die von einer positiven Marktdynamik unterstützt wurden, die unserer Einschätzung nach anhalten wird. Mit Blick auf das Jahr 2024 sind wir der Ansicht, dass die kurzfristige Gewinndynamik die langfristigen Bewertungsüberlegungen übertrumpfen wird, wobei Novartis ein EPS-Wachstum von zehn bis zwanzig Prozentpunkten erzielen wird“, fügen sie hinzu.