Goldman Sachs hat bereits seine Ausblick 2024 Bericht für die europaeische aktienund sie unterstreicht einen grundlegenden Gedanken: dass im kommenden Jahr von den Indizes des Alten Kontinents gute Erträge erwartet.
Das US-Institut schätzt einen Anstieg des Stoxx Europe 600 auf 12-Monats-Sicht um 7 % auf 480 Punkte. Diese Prognose stützt sich auf „sich verbessernde Wirtschaftsaussichten, eine angemessene Bewertung und mehr oder weniger flache Aussichten für die langfristigen Anleiherenditen“.
„Unsere Zinsstrategen erwarten, dass die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen bei 4,55%. und die der deutschen 10-jährigen Anleihen auf 2,25% im vierten Quartal 2024″, so die Bank.
GUTE WIRTSCHAFTSAUSSICHTEN UND ANGEMESSENE BEWERTUNG
An der Wirtschaftsfront sind die Goldman-Strategen „deutlich“ über den Konsensprognosen. in Bezug auf Vereinigte Staatenwo sie erwarten BIP-Wachstum von 2,1 % bis 2024während die Marktschätzung bei etwa 1 % liegt. Für die Eurozonesie rechnen mit eine bescheidene Erholung mit einem jährlichen BIP-Wachstum von 0,9 %. (die Konsensschätzungen gehen von einem Anstieg um 0,7 % aus), wobei die Verbraucher von einem positiven Wachstum der Realeinkommen profitieren, da die Löhne die Inflation übertreffen. Goldman erwartet auch, dass die Erholung des verarbeitenden Gewerbes in der Eurozone schwach ausfallen wird und dass die Finanzpolitik eine „moderate Belastung“ darstellen wird.
In China wird die Konjunkturmaßnahmen das Wachstum bis Ende des Jahres und Anfang 2024 stützen.aber die mittelfristige Wachstum bleibt schwierigsagt die Bank.
Was die oben erwähnte faire Bewertung europäischer Aktien angeht, stellt Goldman fest, dass das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11.8x im Stoxx Europe 600, ist im 17. Perzentil seiner historischen Spanne.
Die US-Bank prognostiziert einen Anstieg des Stoxx Europe 600 um 7% auf 480 Punkte in 12 Monaten.
„Der Abschlag gegenüber den USA ist selbst bei Bereinigung um sektorale Unterschiede nach wie vor groß, aber wir plädieren nicht dafür, dass sich dieser Abstand verringert. Unsere Kursrenditen sind auf beiden Seiten des Atlantiks etwa gleich hoch. Wir glauben, dass der Unterschied das schwächere Wirtschaftswachstum in Europa widerspiegelt. und ein höheres Risiko für europäische Aktien. Die Bewertungslücke deutet jedoch darauf hin, dass die Sorgen um Europa bereits gut eingepreist sind. Alle Sektoren in Europa haben einen Abschlag gegenüber ihren US-Pendants, was in der Vergangenheit nicht immer der Fall war“, erklärt Goldman Sachs.
BELASTBARE“ ERGEBNISSE
Von der globalen Finanzkrise bis 2020 lagen die Gewinne pro Aktie (EPS) der europäischen Unternehmen deutlich unter denen der US-Unternehmen. „Dies war der Hauptgrund für die schwache Performance der europäischen Aktien“, räumt Goldman ein. Allerdings, seit 2020 ist das Gegenteil der Fall: Die EPS europäischer Unternehmen haben sich besser entwickelt als die von US-Unternehmen.. „Dies ist das Ergebnis besser als erwarteter Gewinne in Finanzen (aufgrund höherer Zinsen), Rohstoffe (aufgrund höherer Rohstoffpreise) und Automobile/Reisen und Freizeit/Einzelhandel (aufgrund der Erholung nach der Pandemie) sowie anhaltend gute Erträge von Qualitätsunternehmen in den Bereichen Technologie, Gesundheitswesen und Luxusgüter.
Von hier aus, Goldman Sachs rechnet mit einem EPS-Wachstum von 7 % für europäische Unternehmen im Jahr 2024.Der Ausblick von Goldman Sachs stimmt mit dem Konsens überein, hat aber eine andere Sichtweise auf die Entwicklung der Einnahmen und der Nettogewinnspannen. „Wir erwarten eine Beschleunigung des Umsatzwachstums, unterstützt durch ein gutes nominales BIP-Wachstum, starke Ölpreise und einen schwächeren EUR/USD. Der größte Nachteil ist, dass wir erwarten, dass die Nettogewinnmargen 2024 leicht schrumpfen werden. (der Konsens erwartet eine Ausweitung um mehr als 40 Basispunkte), da das Lohnwachstum hoch bleibt“.
Vorausschauend auf 2025erwartet die US-Bank 4% Wachstum beim EPS, unter dem Konsens. „Das Umsatzwachstum dürfte wieder zum Trend zurückkehren. Allerdings, sind wir bei den Nettogewinnspannen vorsichtiger.Wir gehen davon aus, dass sie stagnieren werden, während der Konsens davon ausgeht, dass sie bis 2025 um fast 60 Basispunkte steigen werden“, sagt er. „Insgesamt erwarten wir bis 2025 ein jährliches Ertragswachstum von etwa 5 %.. Dies ist besser als das, was nach der globalen Finanzkrise, einem verlorenen Jahrzehnt für die europäischen Gewinne, erreicht wurde, aber es ist noch ein weiter Weg. deutlich unter dem jährlichen Wachstum von 9 % in den 1990er Jahren.. Darüber hinaus, inflationsbereinigt bedeutet dies, dass die Gewinne nur um 2 % pro Jahr steigen würden.„.