Am Mittwoch kündigten die Bragg Gaming Group und Bally’s einen Pakt zur Entwicklung von Online-Casino-Inhalten an. Dies könnte einer von mehreren Katalysatoren sein, die die seit langem schwächelnden Aktien des kanadischen Glücksspieltechnologieanbieters beflügeln.
In einer Mitteilung an seine Kunden stufte Roth Capital-Analyst Edward Engel die Bragg-Aktie mit „Kaufen“ und einem Kursziel von 9 $ ein, was bedeutet, dass sich die Aktie gegenüber dem Schlusskurs vom 21. September verdoppeln kann. Er sagt, das Unternehmen sei „ein aufstrebender Führer unter den Business-to-Business Online-Casino-Anbietern“.
Bragg ist zweifellos eine Small-Cap-Aktie mit einer Marktkapitalisierung von 130,78 Mio. USD. Die Aktie ist im letzten Jahr um 56,66 % gefallen, sodass der Name ein gewisses Risiko birgt.
Andererseits könnte sich die jüngste Runde von Übernahmen langfristig auszahlen. So brachte die Übernahme von Spin Games neue Lizenzvereinbarungen für die regulierten Märkte in den USA und Kanada mit sich. Die bereits erwähnte Vereinbarung mit Bally’s „erhöht die Vielfalt der Inhalte, die Bragg in wichtigen regulierten Märkten anbietet, erheblich“, heißt es in einer Erklärung.
Roth Capital’s Engel weist darauf hin, dass Bragg durch die Akquisitionen auf dem besten Weg ist, eine vergleichbare Anzahl neuer Spiele pro Jahr zu veröffentlichen wie seine größeren, wohlhabenderen Konkurrenten. Das ist ein positives Merkmal im Online-Casino – einer Branche, in der Inhalte im Vordergrund stehen.
Wenn eine Aktie innerhalb eines Jahres um 56,66 % gesunken ist und unter 5 $ notiert, wie es bei Bragg der Fall ist, kann man leicht annehmen, dass die Aktien billig sind. Es gibt jedoch wichtige Unterschiede zwischen „billig“ und „Wert“.
Ein Risiko bei Bragg besteht darin, dass der größte Kunde 45 % des Gesamtumsatzes ausmacht, während die 10 wichtigsten Kunden zusammen 71 % des Umsatzes ausmachen. Dennoch sagt Engel, dass der aktuelle Aktienkurs nicht das widerspiegelt, was ein überzeugendes Wachstum des Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen sein könnte.
Die am schnellsten wachsenden Segmente von Bragg verfügen über hochmargige Rev-Share-Vereinbarungen, die die Bruttomargen bis 2024 auf über 60 % steigern dürften. Angesichts des raschen Umsatzwachstums und der stabilen Fixkosten sehen wir bis 2024 ein EBITDA von über 20 Mio. USD, während sich die Margen den langfristigen Zielen von 25 % nähern. Bragg wird mit dem 4-fachen des EBITDA für 2024 gehandelt, aber wir sehen, dass sich die Aktien mit dem 5- bis 10-fachen der Peers angleichen werden, da Bragg weiterhin Ergebnisse liefert und die Investoren von dieser EBITDA-Steigerung überzeugt sind.
so der Analyst abschließend