Bankinter stuft Endesa herab, bleibt aber bei „Kaufen“: „Der Ausblick ist etwas optimistisch“.

Bankinter stuft Endesa herab, bleibt aber bei „Kaufen“: „Der Ausblick ist etwas optimistisch“.

Die Analysten von Bankinter mäßigen ihren Optimismus mit Endesa. Die orangefarbene Bank hat das Kursziel gesenkt für die Aktien des spanischen börsennotierten Unternehmens gesenkt und bewertet sie nun mit 22,2 Euro 23,5 je Aktie. Allerdings, ihre Kaufempfehlung aufrecht. die Aktie, für die sie ein Aufwärtspotenzial von 14,3 % sehen.

Laut Aránzazu Bueno, Analyst bei Bankinter, die Aktualisierung des Strategieplans des Elektrizitätsunternehmens ist „etwas optimistisch“. In der neuen Roadmap kündigte das von José Bogas geleitete Unternehmen an, dass für die Geschäftsjahre 2023 bis 2026, jeweils einschließlich, die auszuzahlende ordentliche Dividende je Aktie zu Lasten der Geschäftsjahre „70 % des zurechenbaren ordentlichen Nettogewinns betragen wird, mit einem Minimum von 1 EUR brutto pro Aktie für die Geschäftsjahre 2023 bis 20261 Euro brutto je Aktie für die Jahre 2023 bis einschließlich 2026. Diese Zahl stellt eine Kürzung gegenüber der bisherigen Dividendenpolitik dar, die für 2023 eine Dividende von 1 Euro, für 2024 von 1,2 Euro und für 2025 von 1,4 Euro vorsah.

„Was die Schätzungen für 2024 erwartet der neue Plan nun eine Nettogewinn zwischen 1,6 und 1,7 Milliarden Euro, was einem Rückgang von -6% entspricht. im Vergleich zum vorherigen Plan. Für das Jahr 2023 rechnete das Managementteam mit 1,4 bis 1,5 Milliarden Euro und für 2024 mit 1,7 bis 1,8 Milliarden Euro. Die nun für 2024 erwartete Dividende je Aktie beträgt 1,10/Aktie, ein Rückgang von -8%. im Vergleich zum vorherigen Plan“, erklärt sie.

Die orangefarbene Bank weist auch darauf hin, dass im vorherigen Strategieplan die Schätzung von Ebitda für 2023 „zwischen 4,4 und 4,7 Milliarden Euro“ gegenüber 4,5 Milliarden Euro im neuen Plan. Sie kündigten auch an, dass diese Größenordnung im Jahr 2024 (4,9-5,2 Milliarden Euro) beibehalten wird, obwohl „…das Ebitda des neuen Plans zwischen 4,4 und 4,7 Milliarden Euro liegen wird“.Auf die Leitlinien für 2025 wird nicht eingegangen. und die Ziele für 2026 werden zum ersten Mal vorgestellt“. (ordentlicher Nettogewinn von 2,2-2,3 Milliarden im Jahr 2026, mit einem Ebitda von 5,6-5,9 Milliarden).

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Darüber hinaus sieht der neue Plan vor, eine ein durchschnittliches jährliches Wachstum des angepassten Nettogewinns von 17 % vor. für den Zeitraum 2023-26. Konkret schätzt Endesa, dass sich der Pro-forma-NAB im Jahr 2023 auf 1,4 Mrd. EUR, im Jahr 2024 auf 1,6 bis 1,7 Mrd. EUR und im Jahr 2025 auf 2,2 bis 2,3 Mrd. EUR belaufen wird. Im vorangegangenen Plan schätzte das Unternehmen eine Spanne von 1,4-1,5 Mrd. EUR und 1,7-1,8 Mrd. EUR für 2023 bzw. 2024.

Nach Ansicht von Bankinter „gibt es eindeutig Faktoren, die es der Gruppe ermöglichen werden, das Wachstum der Ergebnisse zu steigern, wie neue Kapazitäten im Bereich der erneuerbaren Energien, Investitionen und eine erwartete Verbesserung der Netzentgelte sowie das Ende der Sondersteuer für Energieunternehmen“. „Aber wir glauben, dass die im Plan für den Zeitraum 2023-26 vorgesehene Wachstumsrate etwas optimistisch ist. Unser Modell geht von einer moderateren durchschnittlichen Wachstumsrate zwischen 11 % und 12 % aus.„, erklären sie.

„Der Hauptunterschied zwischen dem angepassten Nettogewinn, dem Pro-Forma-Ebitda und den tatsächlichen Daten ist der Betrag, der sich auf die Schiedsspruch gegen das Unternehmen im Zusammenhang mit einem Bunkervertrag für Flüssigerdgas (LNG) im Wert von 570 Mio. USD„, fügt Bueno hinzu.

Die orangefarbene Bank bekräftigt jedoch ihre Empfehlung, die Aktie aufgrund von vier fundamentalen Faktoren zu kaufen“. Erstens „attraktive“ Bewertungskennzahlen, da sie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf das 12,7-fache im Jahr 2024 schätzt; zweitens ist Bankinter der Ansicht, dass Endesa eine „hohe Dividendenrendite“ bietet; Drittens ist die spanische Bank der Ansicht, dass das börsennotierte Unternehmen dank seiner Investitionen in erneuerbare Energien große Fortschritte bei der Dekarbonisierung macht, und viertens sind die Experten der Meinung, dass Endesa über eine „solide“ Finanzstruktur verfügt, mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung/EBITDA von 2,1x bis 2024.

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In den letzten Tagen begrüßten Bankinter und Banco Sabadell die Pläne des spanischen börsennotierten Unternehmens für ein Rekordportfolio an erneuerbaren Energien für 1,6 Milliarden Euro zu verkaufen. Einem Bericht der Zeitung „Expansión“ zufolge sucht Endesa nach einem Verbündeten für 2.000 MW in der letzten Phase der Entwicklung im sogenannten Ra-Projekt 2die die als Projekt Ra 1. Es ist beabsichtigt, eine 49%ige Beteiligung an den Projekten zu übertragen, für die bereits alle Standorte, die Netzanschlusspunkte und die entsprechenden Lizenzen vergeben sind. Insgesamt strebt Endesa für Ra 1 und Ra 2 Folgendes an 2,8 Milliarden Euro in die Finanzierung investieren.

„Sie ermöglicht es Endesa insbesondere, Schulden abzubauen, sich für andere Zukunftsgeschäfte wie Wasserstoff zu öffnen und den Betrag von 530 Millionen Euro auszugleichen, den Endesa aufgrund des kürzlich verlorenen Schiedsspruchs zu zahlen hat. Der für diese beiden Operationen zu erhaltende Betrag (2,8 Milliarden Euro) entspricht fast 14 % der Marktkapitalisierung von Endesa und würde es dem Unternehmen ermöglichen, die Nettoverschuldung um fast 20 % zu reduzieren, selbst nach Zahlung des Schiedsspruchs, da diese am Ende des dritten Quartals 11,6 Milliarden Euro betrug“, erklärte Bueno damals.