Morgan Stanley ist der Ansicht, dass „es eine neue Chance“ für Investitionen für Unternehmen, die im Gold- und Edelmetallbergbau tätig sind. Dies ist die britische Endeavour Bergbauein multinationales Unternehmen, das Goldminen in Gebieten wie Côte d’Ivoire, Burkina Faso und Senegal besitzt und betreibt.
„Die Endeavour-Aktien haben seit ihrem jüngsten Höchststand um 9 % an Wert verloren.aber es könnte noch ein erheblicher Aufwärtstrend vorhanden sein.
Und wie die Strategen der US-Bank sagen: „sehen wir diesen Rückschlag als eine Chance in einen kostengünstigen Goldproduzenten mit hervorragenden Wachstumsaussichten und einer attraktiven Bewertung einzusteigen“.
Das derzeitige Niveau, auf dem die Aktien von Endeavour gehandelt werden, „impliziert einen Goldpreis von 1.660 USD/Unze, was einem Abschlag von 14 % gegenüber dem aktuellen Spotpreis von etwa 1.920 USD/Unze entspricht“, heißt es.
Und sie weisen darauf hin, dass das Unternehmen „zwei Aktiva in Burkina Faso als nicht zum Kerngeschäft gehörend eingestuft hat und plant, sie in den nächsten 12 Monaten zu verkaufen, was wir als eine Katalysator zur Neugewichtung des Portfolios und zur Schaffung von Spielraum für weitere Neubewertungen.„.
„Wir sehen eine positive Risiko-Ertrags-Verzerrung und wir behalten unser Rating von ‚übergewichten‘.„Die Analysten von Morgan Stanley, die auch die Situation eines anderen Unternehmens des Sektors analysieren, weisen darauf hin: Fresnillo.
Das an der Londoner Börse notierte mexikanische Bergbauunternehmen ist der weltweit größte Produzent von Silbererz und Mexikos führender Goldproduzent. Es hat eine Chancen-Risiko-Verhältnis, das „ausgewogen bleibt“.sagen die Experten. Vor allem, so erklären sie, weil die Aktien des Unternehmens „im Laufe des Jahres 30 Prozent schlechter abgeschnitten haben als ihre globalen Konkurrenten“.
Dies ist vor allem auf die enttäuschenden Kosten, die Nichterfüllung der Produktionsprognosen für 2023-25 gegenüber dem Konsens und den eigenen Analystenschätzungen von Morgan Stanley sowie auf die unterdurchschnittliche Performance der Aktie zurückzuführen. Silberpreise gegenüber Goldpreisen.
„Mit Blick auf die Zukunft sehen wir ein ausgewogeneres Risiko-Ertrags-Verhältnis und behalten unser ’neutrales‘ Rating bei, wobei die Aktie mit einem EV/EBITDA von 7,5x im Jahr 2023 gehandelt wird, gegenüber einem historischen Durchschnitt von 7,5x seit 2017 (6,6x seit 2019)“, schreiben sie.
Das Zitat impliziert einen Silberpreis nahe dem Spotpreis mit „potenziellen Aufwärtsrisiken bei den Konsenskostenschätzungen“. Aber „wir bevorzugen weiterhin Endeavour Mining gegenüber Fresinllo auf einer relativen Basis“.betonen die Strategen der Bank.
Warum? Weil sie erwarten, dass Endeavour „für das erste Halbjahr eine Dividende in Höhe von 100 Millionen Euro ausschütten wird, während es seine Absicht bekräftigen könnte, bis 2023 insgesamt 300 Millionen Euro an Aktionärsvergütung auszuzahlen“.
Dies, so stellen sie fest, „bedeutet eine Rendite von 5 % gegenüber einem Durchschnitt von 2 % für seine weltweiten Konkurrenten im Goldsektor.„Dies sollte berücksichtigt werden.