Die Deutsche Bank bekennt sich klar zu europäischen Small Caps im Jahr 2024

Die Deutsche Bank bekennt sich klar zu europäischen Small Caps im Jahr 2024

Die Märkte und Investoren beginnen, das nächste Jahr ins Visier zu nehmen, da nur noch ein Monat bis Ende 2023 verbleibt, das sich im Laufe der Monate immer mehr verflüchtigt hat. Die Zyklus der geldpolitischen Straffung Es wird erwartet, dass sich die Auswirkungen im nächsten Jahr stärker auf die Wirtschaft auswirken werden, da die Anleger davon ausgehen, dass die Zinssenkung früher als erwartet erfolgen wird. In diesem Szenario, Die Deutsche Bank empfiehlt, „nach dem relativen Wert zu suchen“. und empfiehlt Wetten auf europäische Small Caps.

„Wir empfehlen eine Übergewichtung von Europa gegenüber den USA und von europäischen Small- und Mid-Caps gegenüber Large-Caps“, betonen die Experten der deutschen Bank.

Nach Ansicht der Strategen gibt es unter anderem vier Faktoren, die dafür sorgen, dass Small Caps und Mid Caps oder SMID Caps eine bessere Rendite bieten als Large Caps. attraktiver“ Einstiegspunkt dank der größeren Ertragswiderstandsfähigkeit und eines „noch größeren“ Abschlags gegenüber Large-Cap-Aktien.

ATTRAKTIVER WERT

Erstens, erklärt die DB, ist die Bewertung dieser Vermögenswerte. Den Daten des deutschen Unternehmens zufolge bieten europäische SMID-Kapseln einen einen „attraktiven Abschlag“ auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis. (KGV) „sowohl im Verhältnis zu seiner eigenen Geschichte als auch im Vergleich zu Large-Cap-Aktien“.

Tatsächlich werden SMIDs derzeit mit einem KGV von 12,4 gehandelt, was einen Abschlag von 25 % für Small Caps und 19 % für Mid Caps gegenüber ihrem 10-Jahres-Durchschnitt des KGVs bedeutet.

Die Analysten der Deutschen Bank stellen außerdem fest, dass die Bewertungslücke zwischen Large Caps und Small Caps seit der zweiten Jahreshälfte 2022 ein Allzeittief erreicht hat, wobei Small Caps zum ersten Mal seit der globalen Finanzkrise zu einem niedrigeren KGV als ihre größeren Pendants gehandelt werden.

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„Darüber hinaus werden Small Caps in Bezug auf das Kurs-Buchwert-Verhältnis deutlich unter Large Caps und deutlich unter ihrem eigenen langfristigen durchschnittlichen KGV gehandelt, während Large Caps im Vergleich zu ihrer eigenen Erfolgsbilanz überdurchschnittlich gehandelt werden. Mit der Erholung der Aktienmärkte in den letzten Wochen, sieht das Momentum sehr günstig aus, um Small Caps zu halten.„, stellen sie fest.

NIEDRIGERES LEVERAGE

Eine weit verbreitete Sorge der Anleger ist, dass kleine und mittelgroße Unternehmen stark fremdfinanziert sind. Die Strategen der Deutschen Bank weisen jedoch darauf hin, dass in Europa der Verschuldungsgrad von SMID Caps im Jahr 2023 niedriger ist als der von Large Caps.

Darüber hinaus sind Small Caps in Bezug auf den Zinsdeckungsgrad in ähnlicher Weise in der Lage, ihre Zinsaufwendungen mit dem erwirtschafteten Ebitda zu decken wie größere Unternehmen.

Allerdings, tragen kleine und mittelgroße Unternehmen ein höheres Kreditrisiko. Von den von S&P bewerteten Unternehmen haben nur 77 % („Small Caps“) und 89 % („Mid Caps“) ein Investment-Grade-Rating, d. h. eine Kreditwürdigkeit von mindestens BBB-. Im Vergleich dazu haben 98 % der Large Caps ein Investment-Grade-Rating.

Die konsensuale Senkung der Zinssätze könnte jedoch das Blatt wenden. „Viele SMIDs sind nicht geratet und würden potenziell auch unter Investment Grade eingestuft werden. In einem Umfeld sinkender Zinssätze könnten diese Bedenken zurückgedrängt werden. Wir erwarten, dass Small Caps und Mid Caps zu den Hauptprofiteuren gehören.„, erklärt das deutsche Unternehmen.

GROSSE VORTEILE

Andererseits sind die DB-Strategen der Ansicht, dass das sich verschlechternde makroökonomische Umfeld und die Rezessionsbefürchtungen dazu geführt haben, dass „starke und übermäßig negative“ Gewinnkorrekturen nach unten. Dies hat sich in den letzten Monaten bei den SMID-Caps noch verschärft.

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Allerdings sieht der Konsens mehr Potenzial bei Small- und Midcaps als bei Largecaps.. Insbesondere bei den Large Caps wird sowohl in der zweiten Jahreshälfte 2023 als auch in der ersten Jahreshälfte 2024 ein negatives Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr erwartet. Im Gegensatz dazu wird für Small Caps im zweiten Halbjahr 2023 und im ersten Halbjahr 2024 ein hohes Gewinnwachstum von 6 % bzw. 16 % im Jahresvergleich erwartet.

Andererseits erwartet der Konsens, dass Mid Caps in der zweiten Jahreshälfte ein negatives Gewinnwachstum verzeichnen werden, sich aber in den folgenden sechs Monaten mit einem „leicht positiven“ Gewinnwachstum erholen werden.

Die Experten der deutschen Bank weisen auch darauf hin, dass die Schwäche des Finanzsektors und der zyklischen Konsumgüter Die Schwäche der Small Caps ist der Hauptgrund für die schlechte Quartalsperformance dieser Unternehmen.

PERFORMANCE IN HAUSSEZEITEN

Schließlich räumt die Deutsche Bank ein, dass die Performance von Small Caps unterdurchschnittlich war Trotz der insgesamt positiven Entwicklung der Aktienmärkte haben Large Caps schlechter abgeschnitten als Large Caps. Dies könnte sich jedoch bald ändern.

„In der Vergangenheit haben SMID Caps bei steigenden Aktienmärkten in der Regel besser abgeschnitten. Nach der jüngsten Rallye und mit unserem konstruktiven Ausblick auf 2024 erwarten wir, dass Anleger zunehmend nach einem relativen Wert in SMID Caps gegenüber Large Caps suchen werden.„Sie sagen.