ING sieht Zinssenkungen der Fed und der EZB um 150 Basispunkte im Jahr 2024, die USA werden jedoch früher damit beginnen

ING sieht Zinssenkungen der Fed und der EZB um 150 Basispunkte im Jahr 2024, die USA werden jedoch früher damit beginnen

Die Anleger sind bereits hoffnungsvoll Zinssenkungen. Die Wahrheit ist, dass der Markt dies bereits seit einiger Zeit einkalkuliert hat, und Experten schätzen, dass im Jahr 2024 Realität werden wirdsondern bis weit ins Jahr hinein. In der Tat, im ING sagen, dass die ersten Kürzungen wahrscheinlich nicht vor dem zweiten Quartal erfolgen werden. Für das Federal Reserve (Fed) und die Europäische Zentralbank (EZB) Niederländische Bankexperten erwarten Herabstufungen von 150 Basispunkten im Laufe des Jahres, aber sie glauben, dass die USA früher mit den Kürzungen beginnen werden.

„Eine weitere Desinflation und der Verlust der wirtschaftlichen Dynamik werden vielen Zentralbanken genügend Spielraum geben, um im nächsten Jahr mit Zinssenkungen zu beginnen“, sagt Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING. Er meint, dass „es nicht die typischen großen panikbedingten Zinssenkungen sein werden, sondern eher eine allmähliche Lockerung der geldpolitischen Bremsen„.

In jedem Fall erwarten die ING-Strategen, dass es zu einer Kurswechsel in der Geldpolitik „zwischen jetzt und dem Sommer“. was ihrer Ansicht nach „Licht am Ende des Tunnels signalisieren und die Aussichten und unsere Stimmung in der zweiten Jahreshälfte verbessern sollte“. Dies prognostizieren sie in ihrem Prognosebericht 2024 für jede der großen Zentralbanken der Welt:

FEDERAL RESERVE

Wie man bei ING sagt, die US-Wirtschaft „entwickelt sich weiterhin gut“. und der Arbeitsmarkt „bleibt angespannt“, aber es ist nicht zu übersehen, dass „es immer mehr Anzeichen dafür gibt, dass die Zinserhöhungen der Federal Reserve und die entsprechende Verschärfung der Kreditbedingungen allmählich die gewünschte Wirkung zeigen„.

Die jüngsten Inflationszahlen „scheinen sich viel besser zu entwickeln“, und die vorlaufenden Wirtschaftsindikatoren „schwächen sich ab“, während sich Einstellungen und Einstellungsabsichten „abzukühlen scheinen“. Ein Szenario, das die Fed-Beamten dazu veranlasst hat, einzuräumen, dass die derzeitige Geldpolitik restriktiv ist. „Wir glauben, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben und der nächste Schritt eine Senkung sein wird.Sagen die Analysten der niederländischen Bank.

Sie erinnern daran, dass in den USA der Verbraucher „der Schlüssel“ ist, und jetzt, wo das verfügbare Realeinkommen der Haushalte stagniert, die Nachfrage nach Krediten sinkt und die angesammelten Ersparnisse austrocknen, gibt es eine „reale Gefahr einer Rezession“ besteht.. Hinzu kommen der Einbruch bei den Immobilientransaktionen und das sinkende Vertrauen der Bauherren, was auf eine Abschwächung der Wohnungsbauinvestitionen schließen lässt, während die schwächeren Aufträge für langlebige Güter auf eine Verlangsamung der Investitionsausgaben hindeuten.

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Daher schätzt ING, dass, wenn die Benzinpreise niedrig bleiben, „die Inflation im zweiten Quartal des nächsten Jahres die Zielmarke von 2 % erreichen könnte, was die Tür zu niedrigeren Zinssätzen ab Mai öffnen könnte“. Vor allem, so der Kommentar, „wenn sich die Einstellung von Arbeitskräften wie erwartet verlangsamt“. Sie glauben, dass Jerome Powell und seinesgleichen die Zinsen im Jahr 2024 um 150 Basispunkte senken werden, und sagen weitere 100 Basispunkte für Anfang 2025 voraus..

EUROPAEISCHE ZENTRALBANK

Für die von Christine Lagarde geleitete Bank ING ist klar: „Die Desinflation und das schwächer als erwartet ausgefallene Wachstum werden für die Zentralbank ausreichen, um die geldpolitischen Bremsen ein wenig zu lockern, die Zinssätze ab Juni um insgesamt 75 Basispunkte pro Quartal zu senken„.

Die Experten der niederländischen Bank weisen nämlich darauf hin, dass die erste Zinssenkung mit der Entscheidung zusammenfallen sollte, die Reinvestition der Wertpapierkäufe schrittweise einzustellen. im Rahmen ihres Pandemie-Notkaufprogramms (PEPP).

Sie erklären: „Wie sehr die EZB auch die Stärke und das Tempo des Inflationsanstiegs in den Jahren 2021 und 2022 unterschätzt haben mag, so ist sie nun möglicherweise das Tempo der Disinflation unterschätzt.„. Tatsächlich ist die Gesamtinflation bereits auf rund 3 % zurückgegangen, das Lohnwachstum dürfte sich in den ersten Monaten des Jahres 2024 stabilisieren, und die Auswirkungen der diesjährigen Straffung der Geldpolitik durch die Europäische Zentralbank werden sich 2024 noch voll entfalten.

„Die Disinflation im Jahr 2023 war hauptsächlich das Ergebnis von energie- und finanzpolitischen Basiseffekten. Andererseits, Disinflation im Jahr 2024 ist wahrscheinlich das Ergebnis der Straffung der EZB in den letzten zwei Jahren„ING sagt, dass die EZB zwar „immer noch einen Aufschwung des privaten Verbrauchs“ im nächsten Jahr erwartet, aber „vorsichtiges Sparen“ sieht.

BANK OF ENGLAND

Im Vereinigten Königreich kommentieren diese Experten, ist es „fast sicher“, dass der Straffungszyklus der Bank of England (BoE) „zu einem Ende gekommen ist“.und die Behörden „setzen viel Energie darauf, die Anleger davon zu überzeugen, dass Zinssenkungen noch in weiter Ferne liegen“.

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Dennoch haben sie eine Lockerung im Jahr 2024 nicht ausgeschlossen, und „wir glauben, dass die Tür für Zinssenkungen bis zum Sommer weit offen ist„. Konkret wettet man bei ING auf „100 Basispunkte an Kürzungen im Jahr 2024 und den gleichen Betrag an Lockerungen im Jahr 2025“.und behaupten, dass die Märkte „zunehmend auch in diese Richtung denken“.

Und Tatsache ist, dass die Auswirkungen der von Andrew Baileys Zentralbank durchgeführten geldpolitischen Straffung „weiter zunehmen werden da zwischen 4 und 5 % der Hypothekenbesitzer jedes Quartal eine Refinanzierung vornehmen, und zwar in den meisten Fällen bei fünfjährigen Festschreibungen, die viel niedrigere Zinssätze hatten“. ING ist außerdem der Ansicht, dass die Inflation im Dienstleistungssektor und das Lohnwachstum im privaten Sektor, die – wie die BoE selbst zugibt – im nächsten Jahr von entscheidender Bedeutung sind, „bis zum nächsten Sommer in den Bereich von 4 % zurückkehren sollten (von derzeit 6,6 % bzw. 7,8 %)“. All dies wird den oben erwähnten Zinssenkungen förderlich sein.

BANK VON JAPAN

Zur Bank of Japan (BoJ) merken die ING-Strategen schließlich an, dass 2024 „das erste Jahr sein wird, in dem die BoJ ihre Politik normalisiert und der jahrzehntelangen ultralockeren Politik ein Ende setzt“.. Sie erwarten insbesondere ein solides Lohnwachstum, das „das lang erwartete nachhaltige Inflationsziel von 2 % unterstützt“, und eine angespannte Arbeitsmarktlage, die den privaten Verbrauch stützt.

„Auch die Investitionen in neue Technologien werden weiter zunehmen und von staatlichen Subventionen und dem Trend zur Umstrukturierung der globalen Lieferketten profitieren“, heißt es. Angesichts „solider Unternehmensgewinne“ im Jahr 2023 „glauben wir, dass das Lohnwachstum im nächsten Jahr mehr als 3 % erreichen dürfte“.

Ihrer Ansicht nach, wird der erste Schritt der BoJ zur Standardisierung darin bestehen, „ihr Programm zur Steuerung der Zinskurve abzuschaffenwas wahrscheinlich im ersten Quartal 2024 geschehen wird, wenn die JGBs in Anlehnung an den UST-Markt tendenziell unter 1% fallen werden“. Kurz nachdem die Bank of Japan das Ergebnis der Frühjahrslohnverhandlungen bestätigt hat, „wird die Zentralbank die Zinsen im zweiten Quartal wahrscheinlich um 10 Basispunkte anheben, ihren kurzfristigen Leitzins aber bis zum Jahresende bei 0,0 % belassen“, so die Schlussfolgerung.