Neues geldpolitisches Konklave der Europäischen Zentralbank (EZB). Die EZB wird ihre Geldpolitik an diesem Donnerstag aktualisieren, und zwar in einem Szenario, das von der anhaltenden Anstieg der Anleiherenditensowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten; und durch die Ausbruch des Konflikts im Nahen Ostender die Entwicklung der Ölpreise und die Auslösung eines Flucht der Anleger in sichere Anlagen.
Nach der Anhebung der Zinssätze auf das Niveau von 4,5% Auf ihrer September-Sitzung deutete die Bank an, dass bereits ausreichend angestiegen sei indem er darauf hinwies, dass „die Leitzinsen der EZB ein Niveau erreicht haben das, über einen ausreichend langen Zeitraum beibehalten wirdwesentlich zu einer rechtzeitigen Rückkehr der Inflation zum Zielwert beitragen wird“.
„EINE IMMER FEINERE LINIE“.
Rubén Segura-CayuelaChefvolkswirt für Europa bei Bank of Americakommentiert, dass die EZB „wahrscheinlich nichts dagegen hätte, die Sitzung diese Woche ausfallen zu lassen„, da „es nicht an der Zeit ist, die Meldung vom September zu überprüfen„. Denn obwohl „die Energiepreise gestiegen sind, sind auch die Realrenditen gestiegen“, sagt er.
Diesem Experten zufolge ist „die EZB auf einem zunehmend schmalen Grat„und „die Frage, ob die Zentralbank die Geldpolitik bereits zu sehr gestrafft hat, scheint sehr berechtigt“.
Daher lautet seine Prognose für die Sitzung, dass die EZB sich beschränken wird „auf die Klärung des Status der Mindestreserveanforderungen und die PEPP-Reinvestitionsdebatte. Beides wird wahrscheinlich nicht in der vorbereiteten Erklärung vorkommen, sondern eher in den eher informellen Fragen und Antworten.
Er erwartet daher den Präsidenten, Christine Lagardeum klarzustellen, ob „die Diskussion über die Bargeldquote auf die ‚Normalisierung‘ (d.h. 2 % oder darüber) im Zusammenhang mit der Überprüfung des operativen Rahmens beschränkt ist“.
Seiner Meinung nach „wäre es ein viel stärkeres Signal, wenn dies Teil der vorbereiteten Erklärung wäre“. In der Zwischenzeit“, so fügt er hinzu, „würden wir erwarten, dass Lagarde in der Debatte um die Reinvestition des PEPP sehr unverbindlich bleiben würde.„. Denn „eine Anerkennung der Debatte in der vorbereiteten Erklärung wäre in Wirklichkeit eine Zeichen einer harten Liniewas wir hoffen der EZB-Rat vermeidet im Zusammenhang mit den jüngsten Marktbewegungen“.
TD: HOHE MESSLATTE FÜR WEITERE ANSTIEGE
Die Experten der amerikanischen Firma TD Securities stellen fest, dass „die Beibehaltung der Zinssätze im Oktober“ eine gut vorbereitete Entscheidung war, und fügen hinzu, dass „die Die Messlatte für weitere Zinserhöhungen ist recht hoch angesetzt.„.
Seiner Meinung nach wird die EZB „eher bereit sein die Dauer des derzeitigen Zinsniveaus zu verlängern als die Zinserhöhungen wieder aufzunehmen“.
Seiner Einschätzung nach „ist es weniger wahrscheinlich, dass dieses Treffen neue Informationen liefern wird für die Märkte“, und halten es für weniger wahrscheinlich, dass die Agentur und Lagarde „…den Märkten neue Informationen liefern werden“.müssen nicht zu aggressiv klingen„Dies dürfte die 10-jährigen Bundrenditen stützen, die sich um die 3 %-Marke herum bewegen“.
„DER HAUSSE-ZYKLUS IST ZU ENDE GEGANGEN“.
Für seinen Teil, Cristina GavínLeiterin der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere bei Ibercaja Gestión, kommentiert, dass „nach dem Zinsanstieg im vergangenen September, scheint der Markt davon überzeugt zu sein, dass der Aufwärtszyklus zu Ende gegangen ist.„.
Seiner Meinung nach „hat die EZB zwar die Tür für mögliche weitere Erhöhungen offen gelassen, und wir haben von verschiedenen EZB-Mitgliedern diesbezügliche Erklärungen gehört, ist es unserer Ansicht nach höchst unwahrscheinlich, dass es zu einem solchen Schritt kommen wird.„.
Da die geopolitischen Spannungen in den letzten Wochen zugenommen haben, steht der Konsens für Gavin vor der Herausforderung vorauszusehen, wann eine Änderung der Geldpolitik eintreten wird. der Zentralbanken. Da die aufkommenden geopolitischen Spannungen mit der neuen Konflikt im Nahen Ostenkönnte einen erheblichen Einfluss auf die Entwicklung der Rohstoffpreise haben.
„In diesem neuen Wirtschaftsszenario wird die Beginn der Änderung des geldpolitischen Kurses der EZB liegt noch in weiter Ferne, und es ist unwahrscheinlich, dass wir vor Ende 2024 eine Zinssenkung erleben werden“, so die Schlussfolgerung des Experten.
Derzeit ist die Konsens der Ökonomen erwarten, dass die EZB den Preis des Geldes beibehalten wird auf dem derzeitigen Niveau zu halten, bis September 2024. Danach erwarten die Experten drei Zinssenkungen von 0,25 %. in den letzten drei Sitzungen des nächsten Jahres; und drei weitere Senkungen im Laufe des Jahres 2025.
Um dieses Ziel zu erreichen, muss die EZB allerdings noch ihre eigene „dünne rote Linie“ gehen muss.in einem spannenden Prozess, der einem Hollywood-Film würdig wäre.