Das laufende Jahr neigt sich dem Ende zu, und je nachdem, was in den kommenden Wochen geschieht, wird es an den meisten Finanzmärkten Gewinne bringen. Die Analysten der Bank of America (BofA) Auszug 15 Lektionen aus diesem Kurs, die Sie bitte nicht vergessen sollen, damit der nächste Kurs für die Investoren mindestens genauso ergiebig wird.

1. DIE „FOMO“ STEHT „IM KRIEG MIT DER ÜBERZEUGUNG“.

Die Analysten des Unternehmens verweisen zunächst auf die so genannte „Angst, etwas zu verpassen“ (FOMO), die sich auf die Aktienkurse im neuen Jahr auswirken könnte, und dann auf die „Angst, etwas zu verpassen“ (FOMO), die sich auf die Aktienkurse im neuen Jahr auswirken könnte. und lenken sie von anderen Aspekten ab, die für das betreffende Unternehmen und sein Umfeld von Interesse sind.

„Mit Blick auf das Jahr 2024 sind wir besorgt über die doppelte Risiko, dass sich die FOMO-getriebenen Aktienkurse von den schwierigen makroökonomischen Fundamentaldaten abkoppeln. (Rezessionsrisiken, eine auf Inflation setzende Fed und erhöhte wirtschaftliche Volatilität, um nur einige zu nennen). Wenn sich die Entkopplung mit der Aktienrallye fortsetzt, werden Anleger, die mehr Gewicht auf Makrodaten legen, wahrscheinlich schlechter abschneiden“, heißt es.

2. DAS GEWICHT DER „GROSSARTIGEN 7

Technologieunternehmen, insbesondere solche, die auf künstliche Intelligenz (KI) setzen, waren in diesem Jahr die größten Gewinner an den US-Aktienmärkten, wobei folgende Unternehmen besonders hervorstachen die sogenannten „Magnificent 7“ (Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet und Tesla).in einem solchen Ausmaß, dass jetzt die Sorge besteht, dass sie sich in einer Blase befinden.

„Vermögensblasen entstehen nicht, weil die Anleger sie nicht erkennen können, sondern weil sie nicht in der Lage sind, ihr Ende abzupassen. Wenn sich die „Magnificent 7“ in einer Blase befinden, ist es schwer zu sagen, wie weit sie gehen könnte„BofA-Analysten sagen.

3. KÄUFE BEI KURSRÜCKGÄNGEN SIND EINE QUELLE VON ALPHA.

Historisch gesehen, war der Kauf von Aktien in Abschwungphasen „eine Quelle von Alpha„, obwohl diese Option, so die Experten des Unternehmens, „nichts für schwache Nerven“ ist, da sie „Timing-Risiken birgt“. Im Allgemeinen empfehlen sie, „eine einfache Multi-Tranchen-Optionsstruktur mit begrenztem Risiko zu verwenden“.

„Die Kaufaktivität bei Kursrückgängen könnte sich verstärken, wenn die mäßige Inflation die Anleger (einschließlich derjenigen, die frustriert sind, weil sie untergewichtet sind) dazu veranlasst versuchen, die Talsohle in einem Schock zu finden, der risikoreiche Vermögenswerte fallen lässt„Sie betonen.

4. „JEDER IST EIN HEIMLICHER TRENDFOLGER“.

Die BofA stellt fest, dass sich „die Vorhersage der Wirtschaft und der Märkte in den gegenwärtigen Zeiten als besonders schwierig erwiesen hat“, die durch eine starke Volatilitätskomponente gekennzeichnet sind, und in einem solchen Kontext empfiehlt sie, so genannte CTA-Strategien (Trendfolgestrategien) zu verfolgen.

„Trendfolgestrategien haben von der Kursdynamik profitiert, mit einer starken Performance im Jahr 2022 und allgemein höheren Renditen im Vergleich zu den letzten zehn Jahren. Im gleichen Zeitraum haben wir beobachtet, dass diskretionäre Makrostrategien zunehmend mit Trendfolgern korrelieren“, heißt es.

5. DIE BEDEUTUNG DER ZINSSÄTZE

Dieses und das vergangene Jahr waren geprägt von der „Größe und Geschwindigkeit“, mit der die Federal Reserve die Zinssätze anhob, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, und ungeachtet dessen, was wir im Jahr 2022 gesehen haben, „…war die Federal Reserve in der Lage, die Zinssätze in einem Versuch anzuheben, die Inflation unter Kontrolle zu halten…“.Der Zinsmarkt unterschätzte weiterhin das Ausmaß der Straffung der Fed-Politik im Jahr 2023″.

Der Markt für Fed Funds Futures rechnet derzeit mit mehr als vier Zinssenkungen um 25 Basispunkte in den nächsten 12 Monaten, ein „faires“ Ausmaß an geldpolitischer Lockerung, das in diesem Quartal bisher zu einer starken Risiko-Rallye beigetragen hat. Angesichts der schlechten Erfolgsbilanz des Marktes bei Zinsprognosen schlagen wir jedoch vor ihre Erwartungen an eine „Goldlöckchen“-Wirtschaft und eine lockere Geldpolitik mit Vorsicht zu genießen.„, sagen sie.

6. AKTIENVOLATILITÄT

Das vorherrschende Narrativ zur Aktienvolatilität im Jahr 2023 war, dass „zügellose Optionsverkäufe den VIX von den erhöhten Volatilitätsraten und dem makroökonomischen Risiko abgekoppelt haben“, obwohl die Analysten des Unternehmens auf der Grundlage der Daten der Meinung sind, dass „der VIX von der Volatilität und dem makroökonomischen Risiko abgekoppelt wurde“.diese populistische Ansicht ist nicht zutreffend„.

7. ES GIBT KEINE GEWISSHEIT ÜBER EINE RÜCKKEHR ZU EINEM NIVEAU VOR DEM KOVID.

Der Covid-Schock provozierte in den Vereinigten Staaten „die höchste Inflation und Inflationsvolatilität“ seit mindestens den 1980er Jahren.. Ein Blick auf die letzten 250 Jahre zeigt jedoch, dass „die Zeit niedriger und stabiler Inflation nach den 1980er Jahren ein Ausreißer und nicht die Norm war“.

„Eine scheinbar solide Annahme, die von den Anleihen- (und auch den Aktien-) Märkten immer wieder wiederholt wird, ist die, dass wir zu einer Welt mit niedrigen Zinsen und niedriger Inflation zurückkehren, wie sie vor den Kovids herrschte und in den meisten der letzten 30 Jahre vorherrschte. Allerdings, ein Blick auf sehr langfristige Volkswirtschaften zeigt, dass die letzten Jahrzehnte die Ausreißer sind und eine Rückkehr zu diesem Umfeld nicht garantiert ist„, sagen sie voraus.

8. „BESSERE ABDECKUNG ALS DAUER“.

Für den Fall, dass die USA im Jahr 2024 in eine Rezession eintreten, glauben die Analysten, dass „kurzfristige Treasuries asymmetrische Vorteile bieten können“, auch wenn sie voraussetzen, „dass die Zinsmärkte mit den mehrfachen diskontierten Senkungen richtig liegen“. Andernfalls, so argumentieren sie, „Ein Abwärtsschutz bei Aktien, die nahe ihrem historischen Niveau liegen, kann ein besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis bieten.„.

9. DER WIRTSCHAFTLICHE RAHMEN SCHOCK

Das Abwärtsrisiko bei Aktien kann sich als „Abwärtsschock“ oder als „systemischer Makroschock“ manifestieren, so dass „zuverlässige Absicherungen erforderlich sind, um sich gegen beide Bedrohungen zu schützen“. Seiner Ansicht nach, „kann das letztere Szenario angesichts der Selbstgefälligkeit risikoreicher Vermögenswerte und der Volatilität von Aktien nicht ausgeschlossen werden.„.

10. „NIKKEI SCHLAGT NIE S&P“.

Die Analysten konzentrieren sich auf die Tatsache, dass der japanische Nikkei-Index den US-amerikanischen S&P 500 „nie übertrifft“, weshalb sie empfehlen, dass der „extreme Preisverwerfungen zu nutzen, um billigen Schutz (z.B. S&P-Puts und SX5E-Puts) durch den Verkauf von teurerem Schutz (Nikkei-Puts) zu finanzieren.„.

11. DIE LAGE IN EUROPA

Die meisten Zentralbanken haben den Höhepunkt ihres Zinserhöhungszyklus zur Eindämmung der Inflation bereits erreicht, und in diesem Szenario erinnern uns die Analysten der BofA daran, dass „… die Europäische Zentralbank den Höhepunkt ihres Zinserhöhungszyklus zur Eindämmung der Inflation bereits erreicht hat.Die Geschichte zeigt, dass die Aktienrenditen in der EU in Zeiten hoher Zinsen relativ schwach sind.„.

12. DAS POTENZIAL DER EUROPÄISCHEN BANKEN

BofA-Analysten sehen den Bankensektor der Eurozone „als den vielversprechendsten attraktivsten Kandidaten für wertorientierte Investoren.aufgrund seiner niedrigen Bewertung und geringen impliziten Volatilität.

13. CHINA UND JAPAN

„Eine Immobilienblase, eine schlechte Demografie, eine hohe Verschuldung und Handelsspannungen mit den Vereinigten Staaten. Mehrere Ähnlichkeiten zwischen dem heutigen China und Japan in den frühen 1990er Jahren lassen viele Anleger befürchten, dass China am Rande der Stagnation steht. Stagnation nach japanischem Vorbild. Außerdem haben die Aktienmärkte in Hongkong und auf dem chinesischen Festland seit ihrem Höchststand vor fast drei Jahren eine ähnliche Entwicklung genommen wie der Nikkei nach seinem Höchststand im Jahr 1989″, heißt es.

14. INDIENS BEKANNTHEITSGRAD

Eines der bevorzugten Gebiete dieser Analysten für das kommende Jahr ist Indien, denn „in Bezug auf die risikobereinigten Renditen ist Indien eines der wichtigsten Länder der Welt“, Indiens Aufschwung nach dem Kovid hat alle anderen Länder übertroffen“.„.

15. DIE RISIKOPRÄMIE

„Erfassen Sie die historisch hohe Tail-Liquiditätsrisikoprämie (TRP). bietet Möglichkeiten zur Alpha-Generierung und ein effizientes Engagement in Long-Volatilität unter Verwendung eines replizierbaren Optionsportfolios“, so die Schlussfolgerung.