Die Zentralbanker treffen sich an diesem Donnerstag zu ihrer jährlichen Sitzung mit der Jackson Hole Symposiumdas sich in seiner 46. Ausgabe auf die ‚Strukturelle Veränderungen in der Weltwirtschaft‘.obwohl sich das Interesse des Marktes eher auf die kurze Frist konzentrieren wird, insbesondere auf die Hinweise, die die Protagonisten auf die Zukunft geben könnten. Zinserhöhungen und das hypothetische Eintreffen der ersten Zinssenkungen geben werden.
Die Analysten ziehen es jedoch vor, die Erwartungen zu dämpfen, und versichern, dass sie für einen der Höhepunkte der Sitzung kein „Feuerwerk“ erwarten, die Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, der an diesem Freitag vor die Öffentlichkeit treten wird.
„An den wirtschaftlichen Aussichten für die USA hat sich nur wenig geändert. Die Inflation geht zwar langsam zurück, ist aber immer noch zu hoch, als dass sich der FOMC wohlfühlen könnte, selbst wenn das Wachstum solide bleibt. Wir glauben, dass es für die Fed zu früh ist, den Sieg zu verkünden und ein ausdrückliches Ende des Straffungszyklus zu signalisieren.„, versicherte er John VelisBNY Mellon-Stratege.
Dieser Analyst geht davon aus, dass Powells Worte auf der letzten geldpolitischen Klausurtagung der Fed gefallen sind, was bedeutet, dass die Zentralbank „datenabhängig bleibt und die September-Sitzung, wie Powell in seinen Kommentaren im Juli sagte, ‚live‘ ist‚, d.h. weder eine Zinserhöhung noch eine Aussetzung der Politik ist ausgeschlossen“.
„Wir glauben nicht, dass die Zinsen im Herbst steigen werden. Anstatt die Höhe der Zinssätze anzupassen, glauben wir, dass die Fed sich auf den Zeitraum konzentrieren wird, in dem die Zinsen auf dem derzeitigen Zielwert von 5,5 % bleiben werden.. Die Wirtschaft wird sich wahrscheinlich verlangsamen, da die Kreditbeschränkungen im Finanzsystem zunehmen und der Arbeitsmarkt sich langsam entspannt“, prognostiziert Velis.
BNY Mellon erwartet Fed hält Zinsen bis Mai 2024was „mehr oder weniger mit den Markterwartungen übereinstimmt“. Es ist unwahrscheinlich, dass Powell diese Unbekannte preisgibt, obwohl seine Worte auf Details hin überprüft werden, da die Märkte gespannt sind, wann die ersten Zinssenkungen beginnen werden.
POWELL UND LAGARDE WERDEN „KLARERE VORGABEN“ VERMEIDEN.
Für Analysten in RabobankSowohl Powell als auch die Chefin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde (die ebenfalls am Freitag spricht), „… werden in der Lage sein, ihre eigenen Entscheidungen über die Zukunft der Europäischen Union zu treffen.wird vor der September-Sitzung keine klareren Vorgaben machen. während wir die endgültigen Erkenntnisse über die Wirtschafts- und Inflationsaussichten abwarten“.
„Die Zentralbanker selbst sind damit beschäftigt, herauszufinden, wie viel Straffung die Wirtschaft noch braucht, während die Wirtschaftswissenschaftler noch immer nach Strohhalmen greifen, um den neutralen Zinssatz zu bestimmen. Wohl sind sowohl Powell als auch Lagarde derzeit recht zufrieden mit den Wahrscheinlichkeiten, die die Märkte einer weiteren Zinserhöhung in naher Zukunft zuschreiben.solange dies die Händler davon abhält, Zinssenkungen zu diskontieren, die den geldpolitischen Kurs effektiv lockern würden“, stellen sie fest.
Außerdem betonen sie, dass „nach wie vor die Gefahr besteht, dass beide Seiten zu viel oder zu wenig für die Inflationsbekämpfung tunund je mehr Zinssenkungen die Händler bevorzugen, desto größer ist das Risiko, dass die Zentralbanker die Zinssätze stärker anheben müssen, als sie beabsichtigen“.
Für seinen Teil, Salvatore BrunoChief Investment Officer bei Generali Investments, sagt, dass „die Märkte einen ausgewogeneren Ton“ von Powell am Freitag erwarten.obwohl er nicht ausschließt, dass der Fed-Vorsitzende „die Notwendigkeit, die Zinsen länger hoch zu halten“, betonen wird.
„Neuere Studien der Federal Reserve gehen von ’neutralen‘ Zinssätzen aus (die Vollbeschäftigung und ein stabiles BIP-Wachstum gewährleisten), die höher liegen könnten als bisher geschätzt wurde. Vieles wird von der Tiefe einer eventuellen Rezession abhängen“, fügt er hinzu.
„HALTEN SIE SICH VORERST ALLE OPTIONEN OFFEN“.
Von der Schweizer Privatbank Julius Bär betonen, dass „alle Hinweise auf den künftigen Kurs der Geldpolitik in den USA, Europa und Japan im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit der Finanzmärkte stehen werden“, und erwarten, dass die Leitlinien „so aussehen werden, dass die Zentralbanken sich bei ihren geldpolitischen Entscheidungen vorerst alle Optionen offen halten wollen„.
„Die Schlüsseldaten haben gezeigt, dass der Preis- und Lohndruck nachlässt, was dafür spricht, von einer weiteren Straffung der Politik abzusehen, auch wenn die Inflationswerte weiterhin zu hoch sind. Gleichzeitig, trotz der Rekord-Straffung der Politik, die Wirtschaft viel widerstandsfähiger und scheint in der Lage zu sein, trotz hoher Zinssätze zu wachsen.„, sagt er David KohlChefvolkswirt bei Julius Bär.
In einer solchen Situation, fügt er hinzu, ist die Vorfestlegung der Zentralbank auf einen zukünftigen politischen Kurs „könnte für die Finanzmärkte irreführend sein und einen Anreiz bieten, die mit den derzeitigen Wachstums- und Inflationsaussichten verbundene Unsicherheit zu ignorieren“.
Joshua MahonyChefanalyst bei Scope Markets, erinnert daran, dass „die Märkte weiterhin das Gefühl haben, dass eine Zinserhöhung im September weitgehend unwahrscheinlich ist, mit einer Wahrscheinlichkeit von nur 13 % für eine Zinserhöhung im September. auf eine solche Bewegung zurückgeführt.
„Da die Märkte jedoch eine Wahrscheinlichkeit von 43 % für eine Zinserhöhung im November sehen, ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nicht sehr hoch, könnte es zu einer gewissen Volatilität des Dollars kommen, falls Powell oder seine Kollegen sich in dieser Woche für einen anderen Ton entscheiden„, schlussfolgert er.