Moody’s Investors Service gab am Freitag die Herabstufung des Ausblicks für USdie von ’stabil‘ auf ’stabil‘ gestiegen ist ’negativ‘.und zwar aufgrund von zwei drängenden Problemen. Zum einen ist die hohe Haushaltsdefizitdas länger auf hohem Niveau bleiben könnte, und andererseits die politische Polarisierung in Washington, die es schwierig macht, einen Konsens zu erreichen. All dies, so die Rating-Agentur, erhöht das Risiko für die Finanzkraft des Landes.
Die Agentur ist der Ansicht, dass „die Abwärtsrisiken für die Finanzkraft der USA zugenommen haben und möglicherweise nicht mehr in vollem Umfang durch die einzigartigen Kreditstärken des Staates ausgeglichen werden können“.
Wie er sagt, „im Kontext höherer Zinssätze, ohne wirksame fiskalpolitische Maßnahmen zur Reduzierung der Staatsausgaben oder Erhöhung der Einnahmen“, erwartet, dass die Haushaltsdefizite in den USA „sehr hoch bleiben“ werden.was die Erschwinglichkeit der Schulden erheblich beeinträchtigen wird“.
Sie stellt außerdem fest, dass „die anhaltende politische Polarisierung innerhalb des US-Kongresses das Risiko erhöht dass die aufeinanderfolgenden Regierungen nicht in der Lage sein werden, einen Konsens über einen Finanzplan zu erzielen, der den Rückgang der Erschwinglichkeit der Schulden aufhält.
Allerdings hat die Rating-Agentur die langfristigen und vorrangigen unbesicherten Emittentenratings der Vereinigten Staaten mit ‚Aaa‘ bestätigt. Moody’s begründete dies mit der „enormen Kreditstärke“ des Landes, die „das Kreditprofil des Staates weiterhin bewahrt“. Moody’s erwartet sogar, dass die USA „ihre außergewöhnliche wirtschaftliche Stärke beibehalten“.
„Weitere positive Wachstumsüberraschungen könnten mittelfristig die Verschlechterung der Erschwinglichkeit der Schulden zumindest verlangsamen“, so die Agentur in einem Vermerk, der sich auch auf die „Stärke der Institutionen und der Staatsführung“ des Landes verweist.und sagt, dass sie „sehr hoch ist, was insbesondere durch die Wirksamkeit der monetären und makroökonomischen Politik unterstützt wird“.
Seiner Ansicht nach „ist die Anpassung der US-Wirtschaft und des Finanzsektors an höhere und längerfristige Zinssätze in vollem Gange, und die Behörden haben den Übergang durch folgende Maßnahmen erleichtert transparente und wirksame Politik„.
Schließlich verteidigt Moody’s das „Aaa“-Rating, indem es hervorhebt, dass „die einzigartige und zentrale Rolle des US-Dollars und des Marktes für Staatsanleihen im globalen Finanzsystem“.der „eine außerordentliche Finanzierungskapazität bietet und das Risiko einer plötzlichen Spirale von Finanzierungskosten erheblich verringert, was vor dem Hintergrund einer hohen Verschuldung und einer schwächer werdenden Erschwinglichkeit von Schulden besonders wichtig ist“.
Mit Blick auf die Zukunft weist die Rating-Agentur darauf hin, dass den Ausblick wieder auf ’stabil‘ ändern könnte. wenn sie ihre Ansicht änderte und von der Regierung finanzpolitische Maßnahmen erwartete, die „dazu beitragen würden, die erwartete Verschlechterung der Erschwinglichkeit der Schulden und den Rückgang der Finanzkraft aufzuhalten, indem sie beispielsweise durch höhere Staatseinnahmen oder geringere Ausgaben zu einer strukturellen Verringerung der primären Haushaltsdefizite beitragen“.
„Der Ausblick kann sich auch auf ’stabil‘ ändern, wenn es immer wahrscheinlicher wird, dass das potenzielle Wachstum in den USA dauerhaft über den aktuellen Schätzungen von Moody’s liegt, was die Staatseinnahmen erhöhen und die Verschlechterung der Erschwinglichkeit der Schulden verlangsamen würde“, sagt er.
Das Gegenteil ist der Fall, das US-Rating „unter Abwärtsdruck geraten würde wenn Moody’s zu dem Schluss käme, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Behörden mittelfristig auf die wachsenden finanzpolitischen Herausforderungen des Landes mit Maßnahmen zur Erhöhung der Staatseinnahmen oder zur strukturellen Senkung der Ausgaben reagieren, um die Verschlechterung der Erschwinglichkeit der Schulden aufzuhalten“.
In diesem Szenario würde eine Herabstufung „die größere Zuversicht widerspiegeln, dass eine Verschlechterung der Erschwinglichkeit der Schulden und der fiskalischen Solidität wahrscheinlich die wirtschaftliche Stärke der USA und/oder die Rolle des US-Dollars und des Marktes für Staatsanleihen untergraben würde“, heißt es.
Darüber hinaus „könnte auch eine Schwächung der Institutionen und der Stärke der Staatsführung, z. B. durch eine Verschlechterung der Wirksamkeit der Geld- und Wirtschaftspolitik oder der Qualität der gesetzgebenden und gerichtlichen Institutionen, das Rating beeinträchtigen“, stellt er fest. „Ein solches Ergebnis würde das Kreditprofil des Staates beeinträchtigen, insbesondere wenn es das Vertrauen in die einzigartige und zentrale Rolle des US-Dollars und des Marktes für Staatsanleihen im globalen Finanzsystem schwächen würde, die das Rating derzeit erheblich stützen.
Es sei daran erinnert, dass im vergangenen August die Ratingagentur Fitch das langfristige US-Emittentenrating für Fremdwährungen von „AAA“ auf „AA+“ herabstufte. wegen der „erwarteten fiskalischen Verschlechterung in den nächsten drei Jahren“, sowie einer erodierenden Regierungsführung und einer wachsenden Schuldenlast. Sie nannte auch Streitigkeiten in Washington als Problem. „Wiederholte politische Auseinandersetzungen über die Schuldengrenze und Beschlüsse in letzter Minute haben das Vertrauen in die Haushaltsführung untergraben“, so die Agentur.