Ist es immer noch eine gute Idee in den Aktienmarkt investieren nach dem 10-prozentigen Rückgang der weltweiten Aktienkurse? Viele denken nicht, in der Hitze des Gefechts Baisse-Stimmung die auf dem Markt vorherrscht. Der Pessimismus für die kommenden Monate bleibt bestehen, und die Strategen von Bank of America (BofA) erklären, dass die makroökonomischen Risiken für Aktien derzeit „sehr gering“ sind, da die Risikoprämien sehr niedrig sind.
„Die Experten der US-Bank erklären, dass „die makroökonomischen Risiken trotz der vorherrschenden bärischen Narrative sehr gering sind“. Die Risikoprämien bleiben „extrem knapp“..
So heißt es in ihrem jüngsten Bericht zur Aktienstrategie, in dem sie betonen, dass der „beste Weg“ darin besteht zu messen, ob makroökonomische Risiken bereits eingepreist sind ist die Betrachtung der Risikoprämien.
„Da die globale Aktienrisikoprämie auf dem niedrigsten Stand seit 15 Jahren liegt (4 %) und der US-Hochzinskredit-Spread am unteren Ende seiner Spanne von 300 Basispunkten (Höhepunkt des Zyklus) bis 1.000 Basispunkten (Rezession), deutet dies darauf hin, dass die makroökonomischen Risiken kaum eingepreist sind.trotz der vorherrschenden bärischen Rhetorik“, betonen sie.
Daher sei das Argument einiger Anleger, die makroökonomischen Abwärtsrisiken seien bereits bekannt und spiegelten sich in den Kursen wider, was die Wahrscheinlichkeit einer Aktienmarkterholung erhöhe, möglicherweise nicht ganz zutreffend.
Und warum sind die Risikoprämien so niedrig? Nun, die BofA glaubt, dass die Grund für die Kluft zwischen dem bärischen Narrativ und dem niedrigen Risikoniveau, das sich in den marktbasierten Risikoprämien widerspiegelt, ist die „anhaltende unerwartete Stärke der globalen Wachstumsdynamik, angeführt von den USA.wobei ein sich beschleunigendes Wachstum in der Regel mit engeren Risikoprämien einhergeht“.
„Die Risikoprämien stiegen Mitte letzten Jahres sprunghaft an, als das US-BIP-Wachstum negativ wurde und die Rezessionsängste zunahmen, und der Anstieg der Risikoprämien schlug sich entsprechend in schwächeren Vermögenspreisen nieder“, erinnern sich die Analysten der Bank.
Allerdings, hat die „unerwartete“ Belebung des Wachstums seither „zu einem weiteren Rückgang der Risikoprämien geführt“. -und damit höhere Vermögenspreise-, da die Verbesserung des makroökonomischen Datenflusses, insbesondere die überraschende 5 % Wachstum des US-BIP im dritten Quartal des Jahres.hat sich als wirkungsvoller erwiesen als das bärische Narrativ“, betonen sie.
WAS VON NUN AN ZU ERWARTEN IST
Die Frage, die sich viele stellen, ist, ob sich die Risikoprämien in Grenzen halten werden oder nicht. Nach Ansicht der Experten der BofA ist die Anpassung der Risikoprämien „eine direkte Folge der überraschenden makroökonomischen Widerstandsfähigkeit der Vereinigten Staatenwas darauf hindeutet, dass die Aussichten entscheidend davon abhängen, ob diese Widerstandsfähigkeit nachhaltig ist.
Sie kommentieren, dass die Stärke des US-Wachstums trotz eines „extrem schwachen“ Kreditzyklus auf einen „ungewöhnlich gut getimten“ fiskalischen Impuls der USA und auf Unternehmen zurückzuführen ist, die Auftragsbestände aus der Pandemiezeit abarbeiten.
„Wir gehen davon aus, dass diese besonderen Unterstützungsfaktoren in den kommenden Monaten abnehmen werden.Das lässt Raum für eine drastische Verlangsamung des Wachstums im nächsten Jahr, die mit einer Ausweitung der Risikoprämien, einem weiteren Rückgang der europäischen Aktien um 12 % und einer weiteren zyklischen Unterperformance einhergeht“, so die Experten.