Morgan Stanley warnt vor Auswirkungen der höheren Ölpreise auf die europäische Wirtschaft

In den letzten Monaten ist der Rückgang der Energieinflation hat zu 85 % zum Rückgang der Gesamtinflation beigetragen. von ihrem Höchststand von 10,6 % im Jahresvergleich im Oktober 2022 auf 5,3 % im Jahresvergleich im August. Daher, wie anerkannt von Morgan Stanleydie Tatsache, dass die Ölpreise wieder ansteigen gibt Anlass zur Sorge sowohl über die Auswirkungen auf die vorherrschende Marktthese einer raschen Disinflation haben könnte. in den kommenden Monaten, wie etwa durch die Auswirkungen auf die makroökonomischen Aussichten haben würde.

AUSWIRKUNGEN AUF DIE INFLATION UND DIE VERBRAUCHER

Ein signifikanter Anstieg der Ölpreise würde dazu führen, dass zu einem unerwartet hohen Anstieg der Gesamtinflation führen. Derzeit, mit Auswirkungen auf die Kerninflation, die erst in einigen Quartalen zum Tragen kommen könnten.

Morgan Stanley räumt jedoch ein, dass die starken Basiseffekte des letztjährigen Anstiegs der Energiepreise einen „großen Puffer“ bilden.

Ein geringeres Wachstum und eine höhere Inflation könnten den Appetit der EZB auf Zinssenkungen verringern

„Es ist relativ unwahrscheinlich dass die höheren Ölpreise den erwarteten Rückgang der Energieinflation in den nächsten 2-3 Monaten vollständig ausgleichen werden“, so die Bank. Nach ihren aktuellen Prognosen wird die Energieinflation im Oktober bei -10,6 % gegenüber dem Vorjahr liegen, gegenüber -3,3 % im August. „Vorausgesetzt, die Gaspreise steigen nicht so stark an wie im letzten Winter, wäre ein Anstieg der Brent-Preise im Oktober auf 110 $ erforderlich. damit die Energieinflation in diesem Zeitraum nicht weiter sinkt. Das scheint weit weg von dem zu sein, was wir jetzt haben“, sagt die US-Agentur.

Für seinen Teil, Verbraucher interessieren sich mehr für monatliche Preiserhöhungen als die jährliche Inflation, räumt Morgan Stanley ein.

„In unserem Basisszenario werden die straffe Geldpolitik und die schwache Auslandsnachfrage die Investitionen und Exporte belasten. Wir glauben jedoch, dass sich der Konsum dank der Beschleunigung der Realeinkommen erholen wird„Diese Analysten erklären.

Sie warnen jedoch, dass ein Anstieg der „scharfen und anhaltenden“ der Ölpreise „würde diese Sichtweise erheblich verändern und wir müssten wahrscheinlich unsere (Wirtschaftswachstums-)Prognose für 2024 senken“.die bereits bei schwachen 0,7 Prozent im Jahresvergleich liegt, um etwa 30 Basispunkte senken, wenn die Brent-Preise 30 Dollar über dem liegen, was sie derzeit glauben.

„Die Inflation würde im Jahr 2023 um etwa 20 Basispunkte und im Jahr 2024 um 85 Basispunkte steigen.wobei die Kerninflation im Jahr 2024 um etwa 30 Basispunkte steigen würde“, heißt es.

AUSWIRKUNGEN AUF DIE WIRTSCHAFTSPOLITIK

Letztlich hätte ein Szenario steigender Rohölpreise auch Auswirkungen auf die Wirtschaftspolitik, was im schlimmsten Fall dazu führen würde, zu einer Art Wiederholung dessen führen, was wir in den letzten zwei Jahren erlebt haben..

„Die europäischen Regierungen waren sehr aktiv bei der Subventionierung der Kraftstoffpreise für Haushalte. Frankreich zum Beispiel gab 2022 etwa 8 Milliarden Euro (0,3 BIP-Punkte) dafür aus. Die Einzelhandelspreise für Kraftstoffe nähern sich früheren Höchstständen, könnte der Handlungsdruck trotz des begrenzten fiskalischen Spielraums zunehmen.„sagt Morgan Stanley.

Für die EZB schließlich bedeutet dies ein geringeres Wachstum und eine höhere Inflation, die in 6-12 Monaten möglicherweise zusätzlichen Druck auf die Kerninflation ausüben wird, den Appetit auf Zinssenkungen verringern, aber nicht unbedingt die endgültigen Zinssätze erhöhenDie Bank erklärt. „Wir rechnen derzeit mit einer ersten Senkung im Juni nächsten Jahres. Ein anhaltender Anstieg der Energiepreise würde diesen Termin wahrscheinlich noch weiter hinausschieben.„, schlussfolgert er.