Pessimismus bei Coinbase: „Bitcoin hat die ETF-Zulassung abgelehnt“.

Seit BlackRock ) und andere traditionelle Finanzschwergewichte die Zulassung mehrerer BTC Spot Exchange Traded Funds (ETFs) Mitte Juni beantragt haben, bitcoin hat 8% zugelegt. Gleichzeitig ist der Ethereum (ETH), die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktwert und die führende alternative Kryptowährung, hat 7,5 % seines Wertes verloren. Dieser Unterschied, so erklärt Coinbase Institutional, ist zum großen Teil auf den Glauben zurückzuführen, dass börsengehandelte Spot-BTC-Fonds die Preise in die Höhe treiben werden… aber das ist möglicherweise nicht der Fall.

„Wir glauben, dass die Divergenz in der Performance von Bitcoin und anderen Token zeigt, dass die potenzielle Zulassung eines oder mehrerer Bitcoin-Spot-ETFs bereits teilweise diskontiert worden ist. Das macht es weniger klar, wie viel mehr bitcoin überdurchschnittlich abschneiden könnte, wenn es eine positive Entscheidung der Securities and Exchange Commission (SEC) gibt“, sagte David Duong, Leiter der institutionellen Forschung bei Coinbase Institutional, im jüngsten Monatsbericht.

Er stellt fest, dass der ETF SPDR Gold-Aktien (GLD)Der „Pionier“ auf dem US-Markt für börsengehandelte Goldprodukte, als er am 18. November 2004 aufgelegt wurde, kann Hinweise darauf geben, wie sich ein BTC-ETF verhalten würde. in bar.

Rückblickend erklärt er: „GLD war ein sehr erfolgreiches Finanzprodukt mit einem Gesamtvermögen von heute 51,4 Mrd. $“. Betrachtet man jedoch seine Kennzahlen, so hat GLD „in den ersten 30 Tagen nach seiner Auflegung nur 1,9 Mrd. $ an Nettozuflüssen (inflationsbereinigt auf den heutigen Dollar)“. und wuchs in den ersten 12 Monaten seines Bestehens nur auf 4,8 Milliarden Dollar an“.

„Die Auswirkungen einer oder mehrerer ETP-Zulassungen für Spot-Bitcoin wird nicht nur in Strömen gemessen. Wir glauben, dass viele Marktteilnehmer die potenziellen Zulassungen als eine stillschweigende Änderung des regulatorischen Umfelds in den USA interpretieren könnten.was die Bitcoin-Preise im Besonderen und die Preise von Kryptowährungen im Allgemeinen unterstützen könnte. Solche Dynamiken sind jedoch viel weniger greifbar oder messbar als Kapitalflüsse und daher schwieriger zu bewerten„Duong fügt hinzu.

Andererseits weist der Experte darauf hin, dass Bitcoin sich als widerstandsfähig erwiesen hat selbst als sich der Abstand zwischen 10-jährigen und dreimonatigen Anleiherenditen um fast 70 Basispunkte vergrößert hat auf -0,8 % seit Mitte Juni ausgeweitet hat, im Gegensatz zum Ether, der gefallen ist und damit die umgekehrte Beziehung zur Laufzeitstruktur der Renditekurve der Staatsanleihen beibehält.

„Die Preise von Kryptowährungen stehen seit Mitte des ersten Quartals 2013 in einem umgekehrten Verhältnis zu den Veränderungen in der Laufzeitstruktur der Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen. Die Stärke dieser Beziehung ist jedoch für BTC im Vergleich zu ETH sehr unterschiedlich.„, erklärt dieser Stratege.

Insbesondere unterstreicht Coinbase Institutional, dass der Korrelationskoeffizient im ersten Fall 0,42 beträgt, was auf eine „relativ schwache“ lineare Beziehung zwischen Bitcoin und dem jüngsten Anstieg der Zinskurve. Der Korrelationskoeffizient für Letzteres beträgt 0,76, was bedeutet, dass Ether „derzeit eine relativ starke Beziehung zu der jüngsten Verschiebung aufweist“. Diese Abweichung, fügen sie hinzu, begann sich Mitte Juni zu manifestieren, etwa zu der Zeit, als die ersten Bitcoin-Spot-ETFs in den USA registriert wurden.

Aus diesem Grund, so die Analyse von Coinbase, könnte Bitcoin seinen Vorsprung gegenüber dem breiteren Markt für einige Zeit verlieren, sobald der auf BTC basierende Spot-ETF zugelassen ist, etwas, das bereits nach der Einführung von Futures-basierten ETFs im Oktober 2021 geschehen ist. und dass Die Experten von JP Morgan warnen schon seit einiger Zeit.