Die Marktstimmung hat sich nach den jüngsten Nachrichten aus China zum Positiven gewendet. China. Sowohl die Entscheidung der People’s Bank of China (PBoC), die Anzahlung und Hypothekenzinssätze zu senken zur Förderung des Immobiliensektors, wie zum Beispiel die Vereinbarung, die von Land Garten mit seinen Gläubigern zu eine ihrer Anleihen zu verlängern haben als Katalysator gewirkt. Aber wir sollten nicht zu zuversichtlich sein. Dies ist die Meinung von Experten, die davor warnen, dass die von dem asiatischen Riesen ergriffenen Maßnahmen kein „Allheilmittel“ sind. und glauben, dass „Stress“ folgen wird in diesem Sektor.

Die Strategen von Pantheon Macroeconomics stellen fest, dass es sich bei den chinesischen Maßnahmen im Immobilienbereich um einen „politischen Impuls“ handelt, der „darauf abzielt, den angeschlagenen Immobilienmarkt zu stabilisieren“. Ihrer Ansicht nach wird die Senkung der Anzahlungen und der bestehenden Hypothekenzinsen „die Nachfrage nach Immobilien und die Zahl der Transaktionen erhöhen, was den Cashflow-Druck auf die Bauträger verringern wird, aber auch dazu beitragen wird, die Zahl der Transaktionen auf dem Immobilienmarkt zu reduzieren“. Dies ist keineswegs ein Wendepunkt für die Gesamtwirtschaft.„.

Obwohl der Immobiliensektor für 25 % der Wirtschaftsleistung verantwortlich ist, ist der Rest der Wirtschaft immer noch „in schlechter Verfassung“, insbesondere der externe Sektor und das verarbeitende Gewerbe, so die Analysten. Obwohl die Veränderungen auf dem Hypothekenmarkt „die Kosten für den Schuldendienst der Hypothekenschuldner senken und das Vertrauen und den Konsum vorübergehend ankurbeln dürften, bleiben die anhaltenden Probleme im Zusammenhang mit der Verschuldung der lokalen Gebietskörperschaften und der finanziellen Gesundheit der Immobilienentwickler daher ein großes Problem. Zeitbombe für die Wirtschaft„.

Aus diesem Grund ist Pantheon der Ansicht, dass der nächste Schritt für China darin bestehen wird, bald Maßnahmen zu ergreifen, die diese Probleme angehen. Aber sie werden sein Maßnahmen sein, die „spezifisch und begrenzt sind“.. Es ist unwahrscheinlich, dass wir eine wahllose Unterstützung „spezifischer und begrenzter Art“[1945-93]erleben werden. ‚Panzerfaust‘ angeheizt durch die Kredite, die nach der großen Finanzkrise vergeben wurden“, kommentieren sie.

Ihrer Ansicht nach, „ist es zu früh, um über das Ende der Wirtschaftskrise in China zu sprechen“.Der Immobilienmarkt „stagniert nach wie vor“ und das Problem der Verschuldung der lokalen Regierungen „bleibt ungelöst“. Nicht zu vergessen ist, dass die weltweite Nachfrage „in der zweiten Jahreshälfte schwach bleiben wird“, was zweifellos Auswirkungen auf den asiatischen Riesen haben wird.

Julius Baer kommentiert unterdessen, dass die von der PBoC letzte Woche angekündigten Maßnahmen zwar „günstig“ für den Immobiliensektor sein werden, da „sie kurzfristig das Vertrauen und die Nachfrage nach Wohnraum in den Städten des oberen Marktsegments ankurbeln dürften“, aber die Wahrheit ist, dass „die Besorgnis über den Sektor fortbesteht“.. „Wir rechnen mit einer weiteren Lockerung in der Zukunft und bleiben dabei, dass für eine nachhaltige Erholung des Sektors eine stärkere Unterstützung erforderlich ist, einschließlich der Rettung liquiditätsbedürftiger Entwickler“, betonen die Experten der Schweizer Bank.

Auch die Experten von La Financière de l’Echiquier (LFDE) äußerten sich zu diesen Maßnahmen. „Dies sollte einen vollständigen Zusammenbruch des Marktes verhindern, aber die chinesischen Behörden reagieren zu spät und zu langsamWarum so viel Zurückhaltung? Liegt es an mangelnden Ressourcen oder ist es im Gegenteil eine weise Entscheidung der Behörden, die versuchen, eine übermäßige Stimulierung zu vermeiden, eine Folge einer früheren Politik, die letztlich zu der Blase führte, die jetzt zu platzen droht“, fragen die Analysten des Fondsmanagers.

„Die Erklärung ist wahrscheinlich ein bisschen von beidem“, sagen sie, und dass Chinas Mittel zur Stimulierung „derzeit aufgrund der kolossalen angehäuften Schulden seit der globalen Krise von 2008, die mit massiver Verschuldung bekämpft wurde“. Sie sagen voraus, dass „der chinesische Immobilien-Taifun zwar Trümmer, aber auch neue Spielwiesen für eine neue Ära des Wachstums hinterlassen wird“..

Bei Lazard Asset Management ist man der Meinung, dass Anleger „die Maßnahmen von Regierungsvertretern und Unternehmen, die das Vertrauensniveau beeinflussen könnten, genau im Auge behalten sollten. „Was den Menschen wirklich Angst macht, ist die Frage, ob die Untätigkeit der Regierung wirklich zu einem Einbruch des Immobiliensektors führen wird und damit das Verbrauchervertrauen und die makroökonomische Situation beeinträchtigt“, erklären die Experten des Vermögensverwalters, die darauf hinweisen, dass „der Kern der wirtschaftlichen Turbulenzen in China eine wachsende Immobilienkrise ist“.

DIE BEDEUTUNG DES LÄNDERGARTENS

Sie glauben, dass man nicht vergessen darf, dass Country Garden mit einer „relativ geringen“ Zins- und Tilgungszahlung in Verzug geraten ist auf seine Schulden, was Bedenken hinsichtlich einer systemischen Ansteckung weckte. Und obwohl Country Garden an diesem Wochenende eine Einigung mit seinen Gläubigern erzielt hat, um die Zahlungen für eine inländische Anleihe, die am 2. September fällig war, zu verlängern, steht das Unternehmen immer noch vor einer Reihe von Herausforderungen.

Darüber hinaus weisen die Experten des Fondsmanagers darauf hin, dass Evergrandedas seit 2021 ein Problem darstellt, in den Vereinigten Staaten Konkurs anmeldeteDer Konkurs in den USA, der „das Vertrauen der Investoren in den chinesischen Immobiliensektor und die Wirtschaft im Allgemeinen weiter erschüttert“, kann ihrer Meinung nach nicht ignoriert werden. Insbesondere seit der Immobiliensektor „möglicherweise der wichtigste Teil der chinesischen Wirtschaft ist“. Schätzungen zufolge ist er für ein Viertel bis ein Drittel des Wirtschaftswachstums verantwortlich und macht bis zu 70 Prozent des Vermögens der privaten Haushalte aus.

Auch die Danske Bank sieht die Krise trotz der guten Nachrichten in Bezug auf Country Garden nicht als beendet an. „Die Verlängerung bedeutet, dass Country Garden die Schulden nun in Raten über drei Jahre zurückzahlen kann. Allerdings, ist der Stress noch lange nicht vorbei„Die Experten der Bank sagen, dass das Unternehmen in dieser Woche am Dienstag und Mittwoch Kuponzahlungen für zwei Offshore-Anleihen in Höhe von insgesamt 22,5 Millionen Dollar zu leisten hat, und wenn es diese nicht bezahlt, „läuft es Gefahr, in Verzug zu geraten“.

„Gemessen an den Gesamtverbindlichkeiten ist Country Garden kleiner als Evergrande, aber es hat fast viermal so viele Projekte in China, was es zu einem der größten Unternehmen in China macht. systemisch wichtig„Sie schlussfolgern.