Auf ihrer letzten geldpolitischen Klausur hat die Federal Reserve (Fed) sandte eine Botschaft an den Markt, dass die Zinssätze „länger höher“ bleiben würden.. Die Anleger waren von dieser Ankündigung enttäuscht, denn sie hatten erwartet, dass die Zinssenkungen Anfang 2024 beginnen würden. Die Strategen von Pantheon Macroeconomics haben nun jedoch eine beruhigende“ Warnung.
„Ein höheres Niveau für längere Zeit bedeutet nicht ein höheres Niveau für immer.Wie sehr die Fed-Beamten auch darauf drängen, dass sie noch nicht an eine Lockerung denken“, so die britische Firma.
Die US-Zentralbank hat eine schnelle und aggressive Straffung der Geldpolitikdurch Festsetzung der Zinssätze auf zwischen 5,25 % und 5,50 %.. Ein Niveau, das von mehreren Mitgliedern des Gremiums als „.restriktiv„und halten es für angemessen, so lange zu warten, bis die Inflation wieder das 2%-Ziel erreicht hat.
„Nach unserer letzten offiziellen Zinserhöhung im Juli habe ich meine Ansicht zu Protokoll gegeben, dass, wenn sich die wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen mehr oder weniger so entwickeln, wie ich es erwarte, wir in der Lage sein werden, die Zinssätze dort zu halten, wo sie sind. Und bisher entwickeln sich die wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen so, wie ich es erwartet habe, vielleicht sogar noch ein bisschen besser“, sagte der Präsident der Philadelphia Fed, Patrick Harker.
Gleiches gilt für den stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve, Philip N. Jeffersonund der Präsident der Dallas Fed, Lorie Loganhaben darauf hingewiesen, dass die jüngsten Anstiege der Renditen von US-Staatsanleihensowie die Verschärfung der finanziellen Bedingungen, haben einen Teil der Arbeit der Fedwas den Bedarf an weiteren Zinserhöhungen verringert.
Dennoch hat die Agentur deutlich gemacht, dass es zu früh ist, über Kürzungen nachzudenken und dass sie es vorziehen, sicher zu sein, dass der Desinflationsprozess nachhaltig ist.
„Die politischen Entscheidungsträger haben sehr deutlich gemacht, dass sie keine wesentliche Lockerung der monetären Bedingungen wünschen, bevor sie nicht sicher sind, dass die Inflation wieder auf dem richtigen Weg ist. Sollte der FOMC auf der nächsten Sitzung verkünden, dass er davon überzeugt ist, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht habenwird die darauf folgende Aktien- und Anleihenrallyeund die Fall des Dollarswäre eine bedeutende unmittelbare Auswirkung“, sagt Pantheon.
Die Experten des britischen Unternehmens schätzen jedoch, dass „es aus Sicht der Fed besser ist, die Anleger auf Trab zu halten.zumindest so lange, bis die Inflation und der Arbeitsmarkt anziehen“.
Obwohl sie der Meinung sind, dass trotz der derzeit restriktiven Zinssätze, „wenn die Lohn- und Preisinflation weiter fällt, was wir erwarten, die nächste signifikante Bewegung des Leitzinses nach unten sein wird.„, fügen sie hinzu.
ERSTER SCHNITT IM MÄRZ?
Die Strategen von Pantheon Macroeconomics sind zuversichtlich, dass die Entwicklung der Nominalzinsen variieren wird zu einem bestimmten Zeitpunkt je nach dem Stand des Konjunkturzyklus.
„Sie können rasch sinken, auch wenn der Trend des realen neutralen Zinssatzes ansteigtGenau das erwarten wir für das nächste Jahr, sofern wir mit unserer Einschätzung Recht haben, dass der Inflationsdruck weiter nachlässt“, betonen die Analysten.
In diesem Sinne kommentieren sie, dass die Inflationsgeschichte jetzt eine Frage von was mit den Wohnkosten und den Löhnen geschieht, die einen Großteil der zugrunde liegenden Rate bestimmen..
In diesem Zusammenhang hat der Präsident der Philadelphia Fed betont, dass die Zinserhöhung nicht nur hat die Kreditkosten für diejenigen, die ein Haus kaufen wollen, erhöhthat aber auch zum Rückgang der Bestände beigetragen.
„Und es ist einfach eine Marktdynamik, die Mangel an Beständen die Preise auf breiter Front erhöhen würde.Die Tiefe des Pools an potenziellen Käufern würde sich weiter verringern“, sagte er.
„Das bedeutet nicht, dass Kerninflation im Dienstleistungssektor steigen wird. Aber einmonatige Ausschläge bei lauten Komponenten wie Hotelzimmerpreisen und Krankenhausleistungen ändern das Gesamtbild nicht. Die Steigerungsrate der größten Einzelkosten für die meisten Dienstleistungsunternehmen verlangsamt sich und hat noch einen langen Weg nach unten vor sich„, kommentiert Pantheon.
Deshalb, obwohl eine weitere Zinserhöhung durch die Fed nicht ausschließen.Sie gehen davon aus, dass die Zinssätze im Laufe des nächsten Jahres um mehr als die vom FOMC prognostizierten 50 Basispunkte und die an den Märkten bereits abgezinsten 75 Basispunkte sinken werden.
„Wir glauben, dass die Federal Reserve die Geldpolitik bis Ende nächsten Jahres um insgesamt 150 Basispunkte lockern wird.beginnend im Frühjahr. Der frühestmögliche Termin für die erste Lockerung (wenn kein Schock eintritt) ist März, aber eine Verzögerung bis Juni wäre keine Überraschung“, so die Schlussfolgerung.